Похожи на Россию. Только лучше

Платежеспособность нашей страны, по мнению трех рейтинговых агентств, удовлетворительна, но в группу "А" Россия не входит и в ближайшее время не войдет. Она проигрывает в сравнении даже со многими странами Латинской Америки и Ближнего Востока

Похожи на Россию. Только лучше
Фото: Reuters

Москва. 11 марта. FINMARKET.RU - Рейтинговые агентства настроили против себя чуть ли не весь мир. Европарламент, например, собирается запретить публикацию рейтингов без разрешения стран-заемщиков.

Россия тоже вечно недовольна своим относительно низким рейтингом, который ограничивает возможность заимствований всех российских компаний и инвестиции в страну. Это остоятельство особенно важно сейчас, когда избранный президент Владимир Путин провозгласил курс на повышение уровня инвестиций.

Рейтинговые агентства в ответ указывают на свои методики. Из них становится понятно, почему рейтинговые агентства советуют инвесторам вкладывать в страны, похожие на Россию, но не в саму Россию.

  • В 2000 году Россия, по версию S&P, получила тот же рейтинг, что и Греция сейчас, - SD, или "частичный дефолт". К 2006 году российский рейтинг поднялся до "ВВВ+" - от группы "А" ее отделяла одна ступень. В 2008 году Россия лишилась "+", пока вновь повышать рейтинг S&P не планирует.
  • Fitch также пока сохраняет России "BBB".
  • Наиболее оптимистично ситуацию в России оценивают в Moody's: их рейтинг на одну ступень выше - "Baa1".

"Финмаркет" изучил отчеты всех трех рейтинговых агентств по России и сопоставил их со странами, имеющими тот же рейтинг.

Россия, Бразилия и Перу: один рейтинг, одни проблемы

Россия, Бразилия и Перу имеют одинаковые рейтинги, во многом похожи и проблемы этих стран. У всех трех стран сходные факторы роста: высокие цены на сырье и спрос населения. Россия (по уровню доходов на душу населения) богаче латиноамериканцев, но перспективы ее хуже.


Россия - одна из самых богатых стран с рейтингом BBB


В Перу в июле 2011 году президентом был избран Ольянта Умала: он также, как наш будущий президент, обещал увеличить социальные расходы, зарплату госслужащим и инвестиции в инфраструктуру. Финансировать рост расходов он планирует, увеличив налоги для сырьевого сектора - на эти деньги Перу планирует снизить и госдолг, и без того не высокий. Политика нового правительства популистская и может, в итоге, привести к росту дефицитов и снижению рейтинга - как и в России, считают рейтинговые агентства.

У Бразилии, напротив, бюджетные риски снижаются, президент Дилма Руссефф занимается сокращением госдолга, центробанк проводит жесткую политику по борьбе с инфляцией.

У Перу и Бразилии, по оценки S&P, диверсифицированная экономика и благоприятный инвестиционный климат. В отличие от России Перу обеспечен быстрый рост в ближайшие годы - на 6-7% ежегодно в течение ближайших 2-3 лет. Рост Бразилии сопоставим с российским - 4,3-4,5% в ближайшие два года.


Экономика России замедляется, в отличие от Перу и некоторых других стран с рейтингом BBB


В этих странах, также как и в России, велики социальные проблемы: население активно потребляет, ведь оно только-только перестало быть бедным, неравенство растет, а доля теневой экономики не снижается. S&P оценивает уровень развития институтов и политической системы в обоих странах выше, чем в России.


У Перу и Бразилии лучшее качество институтов и политической системы: инвесторы идут к ним


Россия: бюджетная сила и многочисленные слабости

Все три агентства сходятся в том, что свой рейтинг Россия не потеряет, пока цены на нефть остаются высокими: у нее небольшой госдолг, а также достаточные золотовалютные резервы. Но у всех трех агентств обширный список претензий к российской экономике:

  • В Moody's экономическую силу России оценили как среднюю. Доход на душу населения по паритету покупательной способности в $12 700 - это среднее значение для этой группы стран. Темпы экономического роста невысоки.
  • На сырье приходится 80% российского экспорта, а диверсифицировать экономику не представляется возможным из-за плохого инвестиционного климата. Зависимость от нефти приводит к нестабильному росту ВВП, что доказало падение в 2009 году. Это же не дает повысить российский рейтинг и агентству S&P - по их мнению, база экономического роста в Росси "узкая".
  • Fitch на этой неделе предупредило, что будет следить за рейтингом России из-за предвыборных обещаний Владимира Путина. Реализация этих планов будет стоить $160 млрд, или 8% ВВП за шесть лет, привело агентство недавнюю оценку Сбербанка, правда с неточностью: в Сбербанке планирует, что это произойдет за семь лет.
  • В S&P об угрозе роста доходов перед выборами предупреждали еще прошлым летом: дефицит ненефтегазового бюджета в России, по различным оценкам, составляет 10-13%, а из-за роста расходов в этом году он будет лишь увеличиваться. России придется занимать на внешнем рынке, к 2013 году ее долги окажутся больше обязательств перед ней - Россия станет "чистым должником".


Финансовое положение России может в ближайшие несколько лет ухудшиться


  • В Moody's призывают снизить зависимость бюджета от цен на нефть. Хотя госдолг России и ниже, чем среднее значение по группе, и Moody's и S&P обеспокоены задолженностью банков и корпораций с государственным участиям.


Однако пока финансовая стабильность России намного выше, чем в среднем по группе


Еще одна общая претензия агентств - это слабость институтов, коррупция и неэффективное госуправление. Россия по уровню развития институтов уступает Казахстану, чей рейтинг ниже, по версии Moody's, на одну ступень - Baa2. Что же до главного козыря Владимира Путина - стабильности - то политический режим в Казахстане стабильнее, а законы имеют большую силу.

Институты в России развиты хуже, чем в других странах БРИК, а коррупция выше. В Moody's недовольны "государственным капитализмом": зависимость бизнеса и банков от власти растет, госкорпорации мешают формированию институтов. Правда, вступление в ВТО поможет повысить качество институтов.


Ситуация с коррупцией в России хуже, чем в других странах БРИК


В Moody's, как и S&P, и большинство других экономистов, советуют России развивать обрабатывающую промышленность и сектор услуг. Нужно привлекать больше инвестиций, чтобы обновить стареющую инфраструктуру, но это невозможно без улучшения качества институтов. Необходимы структурные реформы, например, повышение эффективности госкорпораций.

Moody's обещает задуматься о снижении рейтинга России, если начнет падать цена нефти. А также - если правительство начнет наращивать расходы и госдолг. В этом случае Россия потеряет свои преимущество по сравнению с другими странами со схожим рейтингом, но с более сильной экономикой.

FacebookВ КонтактеTwitterGoogle PlusОдноклассникиWhatsAppViberTelegramE-Mail
Экономика
Члены ОПЕК договорились продлить соглашение о сокращении нефтедобычиЧлены ОПЕК договорились продлить соглашение о сокращении нефтедобычи
Согласовано продление на 9 месяцев - до 31 марта 2018 годаПодробнее
Расходы россиян за границей в январе-марте 2017 года выросли на 40%Расходы россиян за границей в январе-марте 2017 года выросли на 40%
Средняя сумма, потраченная российским туристом за границей, достигла 1 тыс. евроПодробнее
ВЭБ констатировал падение доходов россиян в апреле до уровня 2009 годаВЭБ констатировал падение доходов россиян в апреле до уровня 2009 года
Тем временем правительство ожидает роста реальных доходов населения на 1,0% в 2017 годуПодробнее
Сбербанк улучшил прогноз курса рубля на 2017 годСбербанк улучшил прогноз курса рубля на 2017 год
В банке ожидают, что на фоне подорожавшей нефти в 2017 году рубль укрепится до 58,2 руб./$1 против прогнозировавшихся ранее 64 руб./$1Подробнее
Комитет ОПЕК+ рекомендовал продлить соглашение о сокращении добычи на 9 месяцевКомитет ОПЕК+ рекомендовал продлить соглашение о сокращении добычи на 9 месяцев
Комитет состоит из трех стран-членов ОПЕК - Алжира, Кувейта и Венесуэлы, а также России и ОманаПодробнее
"Роснефть" не исключила новых исков к "Системе""Роснефть" не исключила новых исков к "Системе"
Ранее НК решила увеличить требования по уже заявленному иску к "Системе" до 170 млрд рублейПодробнее
Недвижимость
Последние новости
Главная
В России В мире Экономика Спорт Культура Москва
Все новости Все сюжеты Все фотогалереи