Испанию признали ненадежной

Fitch снизило рейтинг Испании сразу на 3 ступени. По мнению агентства, без помощи ЕС и МВФ стране грозит судьба Греции. Однако инвесторы ей пока доверяют - Испании удалось очень удачно продать 10-летние облигации

Испанию признали ненадежной
Фото: Reuters

Мадрид. 7 июня. FINMARKET.RU - Четверг принес Испании две новости - хорошую и очень плохую. Сначала ей дали в долг на очень хороших по нынешним временам условиях, а потом рейтинговое агентство Fitch объяснило всем, что этого делать было не надо.

Fitch снизило рейтинг Испании сразу на три ступени - с "А" до "ВВВ". Так Испания покинула группу надежных заемщиков - в нее входят страны с рейтингом "А" и выше. От "мусорного" рейтинга Испанию теперь отделяют всего две ступени. Прогноз Fitch по рейтингу - отрицательный.

Базовый сценарий:

  • В Fitch оценило стоимость реструктуризации и рекапатилизации испанских банков на данный момент - получилось €60 млрд или 6% ВВП Испании. Согласно предыдущей оценке агентства, помощь банкам должна была обойтись Испании лишь в €30 млрд.
  • Помочь банкам правительство сможет только взяв в долг. Госдолг к 2015 году достигнет 95% ВВП.
  • Fitch снизило прогноз по испанской экономике. В ближайшие два года страну ждет рецессия: в 2012 году экономика сократится на 1,9%, а в 2013 году - на 0,5%. Ранее в Fitch прогнозировало мягкое восстановление экономики в 2013 году.
  • Агентство рассмотрело и более жесткий сценарий кризиса:
  • В 2012 году ВВП Испании потеряет 2,7%, а в 2013 году - еще 1,5%.
  • В этом случае Испании придется потратить на спасение банковской системы €100 млрд.
  • К 2014 году госдолг вырастет до 100% ВВП.

Резкое снижение кредитоспособности Испании агентство объясняет ошибками на общеевропейском уровне. Из-за отсутствия антикризисных фондов Испания и другие страны европейской "периферии" оказались особенно чувствительны к оттоку капитала и отсутствию финансирования.

Рейтинг Испании держится только на ее развитой экономике, готовности правительства проводить реформы и сокращать дефицит бюджета. Если на помощь ей придут Европейский ЦБ, МВФ и антикризисные европейские фонды, она сможет избежать повторения судьбы Греции.

Сейчас рейтинг Испании, по версии Fitch, такой же, как у Таиланда или Мексики. У S&P рейтинг Испании чуть выше - BBB+. Пока самый высокий рейтинг сохраняет агентство Moody's - А3.

Кредит доверия

К счастью для страны, аукцион по размещению 10-летних облигаций прошел до объявления Fitch. И прошел очень удачно - учитывая все обстоятельства. Спрос на бумаги был почти в 3 раза больше предложения. Вопреки пессимизму испанских чиновников, финансовый рынок все еще открыт для страны.

  • Испания выручила от продажи десятилетних облигаций €611 млн. Доходность по ним составила 6,044%. Еще в апреле Испании удалось разместить аналогичные облигации под 5,743%.
  • Страна продала уже 58% облигаций, которые она планирует эмитировать в этом году.

Инвесторам сегодня вполне хватило и этих новостей - удачное размещение сбило начинавшуюся среди них панику. Однако доходность по 10-летним облигациям оказалась выше 6%. Примерно такая же доходность была и по греческим облигациям в марте 2010 года - - за месяц до старта первой программы помощи этой стране. Тогда аналитики также говорили о том, что Греция доказала, что имеет доступ на рынки. Однако уже в мае 2010 года европейцам и МВФ пришлось ее спасать.

  • В марте 2010 года Греция разместила 10-летние облигации. Доходность по ним составила 6,3% - чуть выше, чем у Испании в четверг.
  • В конце марта 2010 года прошло еще одно успешное размещение греческих облигаций: Греция выручила €5 млрд за свои семилетние облигации. Доходность по ним составляла 5,9%.

  • Настоящим триумфом для греческих инвесторов стало размещение в апреле 2010 года годовых и полугодовых облигаций: тогда Греция смогла выручить €1,56 млрд, Доходность по 12-месячным бумагам составила 4,85%. Спрос на этот выпуск в 6,5 раз превысил предложение.

Вторичный рынок

Напряжение на вторичном рынке испанских облигаций после удачного размещения заметно спало: доходность на торгах в четверг упала до 6,04%. Это минимальное значение с середины мая.


Испания пока не идет по пути Греции


Понятно, что относительно низким уровнем доходности по облигациям Испания до сих пор обязана раздаче дешевых кредитов банкам на 1 трлн евро, проведенным ЕЦБ в декабре и в феврале. Еще в ноябре доходность по испанским облигациям на вторичном рынке доходила до 7% - как раз с этого значения началось обострение греческих проблем. Греческие облигации ни на первичном, ни на вторичном рынке в 2010 году ЕЦБ столь активно не поддерживал.

Экономика
Минэкономразвития выступило против изъятия сверхдоходов у металлургов и химиковМинэкономразвития выступило против изъятия сверхдоходов у металлургов и химиков
Сейчас меру, предложенную помощником президента, обсуждают профильные ведомстваПодробнее
Песков отверг предположение о попытках ввести завуалированный прогрессивный налогПесков отверг предположение о попытках ввести завуалированный прогрессивный налог
Предложение об изъятии сверхдоходов ряда компаний он назвал "одной из точек зрения", которая требует проработкиПодробнее
"Яндекс" пока не смог договориться с ритейлерами о продаже своего телефона"Яндекс" пока не смог договориться с ритейлерами о продаже своего телефона
Обсуждаемая стоимость устройства с неизвестными пока характеристиками - от 16 990 до 20 000 рублейПодробнее
"Росгосстрах" подал иск к бывшему гендиректору компании на 242 млн рублей"Росгосстрах" подал иск к бывшему гендиректору компании на 242 млн рублей
Компания считает, что принадлежавшие ей акции "РГС-Армения" были проданы по заниженной ценеПодробнее
Долг домохозяйств США вырос до рекордных $13,3 трлн во II кварталеДолг домохозяйств США вырос до рекордных $13,3 трлн во II квартале
При этом общая доля просроченных кредитов снизилась до самого низкого уровня с 2003 годаПодробнее
Рубль резко вырос на старте торгов вторникаРубль резко вырос на старте торгов вторника
Стоимость бивалютной корзины ($0,55 и EUR0,45) снизилась на 85,3 копейки к понедельникуПодробнее
Недвижимость
Последние новости