Почему США не могут занять сколько угодно

Рекордно низкая доходность облигаций США кажется невероятным шансом для американского правительства занять много и дешево. Но то, что сегодня кажется доступным, завтра может стать роскошью, - быть должником всегда рискованно

Почему США не могут занять сколько угодно
Фото: Reuters

Нью-Йорк. 16 августа. FINMARKET.RU - Ставки казначейских облигаций США продолжают бить рекорды - в июле средняя доходность по 10-летним бумагам составила 1,5% - это самое низкое значение с 1950 года. Казалось бы, у правительства США есть прекрасная возможность дешево получить необходимые деньги и направить их, например, на стимулирование рынка труда. Но это, очевидно, мышеловка с ограниченно бесплатным сыром: риск того, что стоимость обслуживания долга может подскочить в будущем велик - вряд ли ставки будут оставаться низкими столь долго.

Джаред Бернштейн из Центра бюджетных и политических приоритетов США считает, что занимать дешево надо, но делать это надо осторожно.

Дело в том, что платить по долгам придется не через год или два. Скорее всего, выплаты придутся на тот период, когда процентная ставка будет повышена. Заняв сегодня, рефинансировать долг нужно будет завтра, и завтра, и опять завтра, и будет много таких "завтра". Никогда не знаешь, по какой ставке придется платить по сегодняшнему долгу в будущем, но можно быть уверенным на 100 процентов - она будет выше, чем сейчас, уверяет Бернштейн.

Самый простой способ объяснить все риски - не говорить о них, а показать. Как видно на графике, Казначейство США ожидает, что к концу десятилетия ставки по облигациям вырастут в среднем с 1% до 4%.

В Казначействе США ждут роста ставок


Теперь представим, что Конгресс одобрил пакет стимулирующих мер на $300 млрд: 200 млрд - на следующий год и еще 100 млрд - на 2014 год. Если предположить, что прогнозы Казначейства верны, то через 10 лет придется выплатить $100 млрд в виде процентов по займам, которые должны покрыть эти расходы. Если исключить фактор "ненормальности" нынешней экономической ситуации, когда доходность облигаций находится на экстремально низком уровне, то заплатить пришлось бы $150 млрд в виде процентов. Таким образом, выигрыш от сверхнизких ставок составляет всего $50 млрд. Не так уж и мало, но все же недостаточно для того, чтобы говорить о том, что власти США могут занимать фактически бесплатно.

Казначейство США, похоже, и не собирается рисковать, регулятор явно не пытается получить максимальную выгоду от текущей ситуации, строго контролируя содержание портфеля облигаций. Средний срок погашения по долгам с 1990-го был около 5 лет.

  • Доходность 5-летних облигаций сейчас 0,78% - ниже уровня инфляции. Инвесторы фактически доплачивают за возможность хранить свои деньги в американских ценных бумагах.
  • Доходность 30-летних облигаций колеблется на уровне около 3%, но доля этих бумаг в портфеле Казначейства остается неизменной уже несколько лет и составляет 5%.
  • Таким образом Минфин США не стремится наводнить рынок низкодоходными бумагами, хотя вполне мог бы на это пойти. Регулятор сохраняет постоянную "композицию" из разных по сроку погашения и доходности бумаг, тем самым защищая бюджет от колебаний показателей госдолга


Власти США в последние 10 лет стараются поддерживать средний срок погашения облигаций


FacebookВ КонтактеTwitterGoogle PlusОдноклассникиWhatsAppViberTelegramE-Mail
Экономика
Путин назвал никчемным тезис о зависимости Европы от российского газаПутин назвал никчемным тезис о зависимости Европы от российского газа
Глава государства также высказал уверенность в перспективах реализации проекта "Северный поток 2"Подробнее
Медведев расширил перечень требований при проведении тендеровМедведев расширил перечень требований при проведении тендеров
В том числе, теперь запрещено приобретать автомобили мощностью более 200 л.с.Подробнее
Порог беспошлинной интернет-торговли в ЕАЭС снизят до 500 евро в 2018 годуПорог беспошлинной интернет-торговли в ЕАЭС снизят до 500 евро в 2018 году
Соответствующее поручение Евразийский межправительственный совет дал совету Евразийской экономической комиссииПодробнее
Суд Киева удовлетворил иск к "Газпрому" о взыскании штрафа на $6,6 млрдСуд Киева удовлетворил иск к "Газпрому" о взыскании штрафа на $6,6 млрд
Хозяйственный суд Киева полностью удовлетворил требования Антимонопольного комитета УкраиныПодробнее
Нефть подорожала до максимума за 16 месяцевНефть подорожала до максимума за 16 месяцев
Котировки февральских фьючерсов на нефть Brent увеличились до $54,92 за баррельПодробнее
Apple признала планы разработки беспилотных автомобилейApple признала планы разработки беспилотных автомобилей
Компания говорит, что занимается созданием автономных систем, которые смогут изменить "будущее транспорта"Подробнее
Недвижимость
Последние новости
Главная
В России В мире Экономика Спорт Культура Москва
Все новости Все сюжеты Все фотогалереи