Почему США не могут занять сколько угодно

Рекордно низкая доходность облигаций США кажется невероятным шансом для американского правительства занять много и дешево. Но то, что сегодня кажется доступным, завтра может стать роскошью, - быть должником всегда рискованно

Почему США не могут занять сколько угодно
Фото: Reuters

Нью-Йорк. 16 августа. FINMARKET.RU - Ставки казначейских облигаций США продолжают бить рекорды - в июле средняя доходность по 10-летним бумагам составила 1,5% - это самое низкое значение с 1950 года. Казалось бы, у правительства США есть прекрасная возможность дешево получить необходимые деньги и направить их, например, на стимулирование рынка труда. Но это, очевидно, мышеловка с ограниченно бесплатным сыром: риск того, что стоимость обслуживания долга может подскочить в будущем велик - вряд ли ставки будут оставаться низкими столь долго.

Джаред Бернштейн из Центра бюджетных и политических приоритетов США считает, что занимать дешево надо, но делать это надо осторожно.

Дело в том, что платить по долгам придется не через год или два. Скорее всего, выплаты придутся на тот период, когда процентная ставка будет повышена. Заняв сегодня, рефинансировать долг нужно будет завтра, и завтра, и опять завтра, и будет много таких "завтра". Никогда не знаешь, по какой ставке придется платить по сегодняшнему долгу в будущем, но можно быть уверенным на 100 процентов - она будет выше, чем сейчас, уверяет Бернштейн.

Самый простой способ объяснить все риски - не говорить о них, а показать. Как видно на графике, Казначейство США ожидает, что к концу десятилетия ставки по облигациям вырастут в среднем с 1% до 4%.

В Казначействе США ждут роста ставок


Теперь представим, что Конгресс одобрил пакет стимулирующих мер на $300 млрд: 200 млрд - на следующий год и еще 100 млрд - на 2014 год. Если предположить, что прогнозы Казначейства верны, то через 10 лет придется выплатить $100 млрд в виде процентов по займам, которые должны покрыть эти расходы. Если исключить фактор "ненормальности" нынешней экономической ситуации, когда доходность облигаций находится на экстремально низком уровне, то заплатить пришлось бы $150 млрд в виде процентов. Таким образом, выигрыш от сверхнизких ставок составляет всего $50 млрд. Не так уж и мало, но все же недостаточно для того, чтобы говорить о том, что власти США могут занимать фактически бесплатно.

Казначейство США, похоже, и не собирается рисковать, регулятор явно не пытается получить максимальную выгоду от текущей ситуации, строго контролируя содержание портфеля облигаций. Средний срок погашения по долгам с 1990-го был около 5 лет.

  • Доходность 5-летних облигаций сейчас 0,78% - ниже уровня инфляции. Инвесторы фактически доплачивают за возможность хранить свои деньги в американских ценных бумагах.
  • Доходность 30-летних облигаций колеблется на уровне около 3%, но доля этих бумаг в портфеле Казначейства остается неизменной уже несколько лет и составляет 5%.
  • Таким образом Минфин США не стремится наводнить рынок низкодоходными бумагами, хотя вполне мог бы на это пойти. Регулятор сохраняет постоянную "композицию" из разных по сроку погашения и доходности бумаг, тем самым защищая бюджет от колебаний показателей госдолга


Власти США в последние 10 лет стараются поддерживать средний срок погашения облигаций


FacebookВ КонтактеTwitterGoogle PlusОдноклассникиWhatsAppViberTelegramE-Mail
Экономика
FT сообщила об остановке переговоров Сбербанка и Alibaba об СПFT сообщила об остановке переговоров Сбербанка и Alibaba об СП
Стороны не смогли договориться об условиях создания СП в сфере интернет-торговли по итогам длившихся почти год переговоровПодробнее
Суд арестовал пакет АФК "Система" в "Детском мире"Суд арестовал пакет АФК "Система" в "Детском мире"
Суд удовлетворил заявление "Роснефти" и "Башнефти" о принятии обеспечительных мер по иску к АФК на 131,6 млрд рублейПодробнее
Италия осталась без российского газа из-за взрыва в австрийском БаумгартенеИталия осталась без российского газа из-за взрыва в австрийском Баумгартене
Итальянский газотранспортный оператор Snam Rete Gas снизил оценку поступления газа из Тарвизио с 113,5 млн куб. м до 14 млн куб. мПодробнее
S7 собралась возобновить космические запуски по программе "Морской старт" с 2019 годаS7 собралась возобновить космические запуски по программе "Морской старт" с 2019 года
До 2023 года S7 размещает заказ на создание 12 ракет-носителейПодробнее
РФ и Турция согласовали кредит на С-400РФ и Турция согласовали кредит на С-400
Ракетные системы поставят Турции в ближайшие годыПодробнее
Нефтяники начали снижать биржевые цены на топливо после письма ФАСНефтяники начали снижать биржевые цены на топливо после письма ФАС
Ведомство просило нефтяные компании обосновать рост цен на топливо, который наблюдался на внутреннем рынке в последние неделиПодробнее
Недвижимость
Последние новости