Любовь к доллару загнала центральные банки мира в ловушку

Долларовые резервы долгое время считались панацеей от бед и надежным средством сохранить национальное достояние. Но теперь доллар скомпрометирован "количественными смягчениями" и будет дешеветь. Центробанкам мира придется скупать валюты развивающихся стран и евро

Любовь к доллару загнала центральные банки мира в ловушку
Фото: Reuters

Нью-Йорк. 25 сентября. FINMARKET.RU - Центробанки и правительства всего мира слишком увлеклись вложениями в валюту США, забыв о том, что, если риски не диверсифицированы, пережить кризис становится сложнее. Многолетняя стратегия плавания по течению привела их к тому, что теперь, в экстремальных рыночных условиях, им не остается практически ничего, кроме как фиксировать убытки и искать более выгодные для вложений валюты. Но найти их будет почти нереально - придется вкладываться в полумертвый евро.

Сейчас основная часть мировых валютных резервов, приблизительно 85%, приходится на евро и доллары, напоминают авторы блога Alphaville Financial Times. Экономист CitiGroup Стивен Энгландер выяснил, чем это грозит миру.

С июля индекс доллара, показывающий отношение доллара США к корзине из шести основных валют (евро, иена, фунт стерлингов, шведская крона и швейцарский франк) снизился на 5,5%. При этом индекс "азиатского доллара" - корзины валют развивающихся стран Азии, в которой примерно 45% приходится на китайский юань и гонконгский доллар - за это время вырос примерно настолько же, насколько снизился индекс валюты США. И теперь центробанкам мира придется плыть против мощного течения, создаваемого ФРС США, печатающей дешевеющие доллары, а также играть против инвесторов, которые избавляются от своих долларов.


Укрепление азиатских валют указывает на новый виток накопления резервов


Энгландер объясняет свое утверждение следующим образом:

  • Очевидно, что если доллар слабеет по отношению к другим валютам в портфеле, объем резервов растет за счет курсовой переоценки. Когда доллар укрепляется, объем резервов перестает расти или даже падает. Но для регуляторов все-таки важнее сохранить конкурентоспособность управляемых средств, чем избежать убытков, поэтому когда курс американской валюты идет вниз, они, конечно, "включаются" и начинают ее скупать, чтобы поддержать курс, хотя и делают это без особого энтузиазма.


Чем слабее доллар, тем быстрее растут резервы


  • Проблема в том, что регуляторы не могут мгновенно диверсифицировать свои резервы, не нанеся серьезного удара по рынку. Поэтому, например, Национальный банк Швейцарии вынужден делать ставку на евро, а Народный банк Китая - на доллар.
  • В нормальной ситуации считается, что доля доллара в резервах свыше 60% - это слишком много. Когда склонность к риску на рынке низкая, доллар укрепляется, и, казалось бы, настает прекрасный момент продать доллары с выгодой и снизить их долю в резервах. Но обычно в центробанках побеждает желание зафиксировать прибыль - регулятор сохраняет доллары, получая краткосрочную выгоду.

Таким образом, выходит, что в ситуации, когда рыночные инвесторы не склонны рисковать, лучшей стратегией для центробанков становится не делать ничего: прибыль все равно вырастет, а резервы, скорее всего, останутся неизменными.

Беда в том, что как только аппетит к риску на рынках просыпается (как это происходит сейчас), эта стратегия перестает работать - ведь доллар падает в цене, автоматически оказываясь переоцененным, его нужно продавать, но, выясняется, что желающих купить можно найти, только если продавать его очень дешево. То есть резервы в объеме растут, но растут и убытки.

Так что, вопрос диверсификации валютных запасов сейчас вновь актуален для центробанков и суверенных фондов. Иначе, пока желание рисковать на рынках не пропадет, им придется скупать дешевеющие доллары.

А главными выгодоприобретателями окажутся евро (если ему удастся выжить), австралийский, канадский и новозеландский доллары, а также валюты развивающихся стран.

Экономика
Росфинмониторинг сообщил о пресечении вывода за рубеж 50 млрд рублейРосфинмониторинг сообщил о пресечении вывода за рубеж 50 млрд рублей
Деньги пытались вывести на основании неправомерных судебных решенийПодробнее
Россия продлила продэмбарго до 31 декабря 2019 годаРоссия продлила продэмбарго до 31 декабря 2019 года
Продовольственное эмбарго против стран, которые ввели или поддержали антироссийские санкции, действует с 6 августа 2014 годаПодробнее
Миллиарды полковника Захарченко перечислены в бюджет РФМиллиарды полковника Захарченко перечислены в бюджет РФ
С этой инициативой ранее выступила Генпрокуратура РФ, чей иск был удовлетворен обеими инстанциямиПодробнее
FT выпустила расследование о "русском следе" в финансировании башни Трампа в ТоронтоFT выпустила расследование о "русском следе" в финансировании башни Трампа в Торонто
Издание узнало нюансы продажи доли в "Запорожстали" канадским бизнесменом российского происхождения Шнайдером, направившим вырученные деньги на Trump TorontoПодробнее
Основатель Papa John's покинет пост главы совета директоров из-за расистских репликОснователь Papa John’s покинет пост главы совета директоров из-за расистских реплик
Ранее в мае Джон Шнаттер произнес слово "ниггер" в ходе телеконференцииПодробнее
Число банкротств в первом полугодии 2018 года выросло на 3%Число банкротств в первом полугодии 2018 года выросло на 3%
При этом количество запущенных реабилитационных процедур, оставаясь мизерным, снизилось сразу на 16%Подробнее
Недвижимость
Последние новости