Как спасти экономику, которая провела в коме 20 лет

"Абэномика" - безудержное монетарное стимулирование японской экономики - дает свои плоды: впервые за 20 лет она показывает хорошие результаты. Экономисты в замешательстве: моделей, объясняющих, почему Япония провела два десятилетия в коме и почему вдруг вышла из нее, не существует

Как спасти экономику, которая провела в коме 20 лет
Фото: Reuters

Токио. 19 июля. FINMARKET.RU - Перспективы экономики Японии выглядят все лучше и лучше. Премьер-министр Японии Синдзо Абэ решил покончить с дефляцией и стагнацией экономики страны, которые длятся уже 20 лет с помощью активной стимулирующей политики.

В ОЭСР, например, что перспективы роста мировой экономики в ближайшие годы будут зависеть именно от США и Японии, которые в отличие от всего остального мира находятся в хорошей экономической форме.

Политика Синдзо Абэ основана на современных нео-кейнсианских экономических моделях. Экономисты пока не могут понять: поможет ли она или сделает Японии только хуже. Единого мнения относительно перспектив японской экономики выработать пока не удается: одни говорят дефляционной ловушке, другие предлагают подождать немного и посмотреть, что будет с "японским чудом" через год.

Как Синдзо Абэ пытается спасти Японию

"Третья стрела" политики Синдзо Абэ, направленная на ускорение инфляции в экономике Японии, предполагает целый набор различных мер. Экономисты Фонда Нуриэля Рубини проанализировали предложения Абэ.

  • В бюджет на 2014 финансовый год вряд ли будет включен обязательный налог на корпорации с учетом объема тех средств, которые они приносят бюджету. Если налог на продажи в 2014 году все-таки будет принят, то правительство может пойти на сокращение корпоративных налогов.
  • Возможно, снизить налоговую нагрузку Абэ сможет с помощью сокращения налогов на инвестиции в капитал.
  • Это поможет разрешить одну из основных проблем японской экономики: основные фонды японских компаний в значительной степени устарели. Средний возраст оборудования и заводов вырос с 7,5 лет в 1970-1989-е годы до 10 лет в 2008 году.
  • Если в 2004-2007 годах темпы замещения основных фондов росли, то в последние пять лет сильно замедлились. Особенно эта тенденция была заметна в 2011 и 2012 годы.
  • В этот же период компании практически не инвестировали в новые заводы и оборудование.


Японские корпорации не вкладывают в новое оборудование или его обновление


  • Инфраструктура Японии долгое время была государственной. Теперь правительство пытается создано частно-государственные партнерства и стимулирует частную инициативу в этой сфере.
  • Это неплохо для Японии: правительство может сократить расходы и получить дополнительные доходы.
  • Правда, совершенно не ясно, как будет проведена приватизация: государство может сохранить контроль над аэропортами, вокзалами и другими предприятиями, но при этом управлять ими будут частные компании.
  • К 2020 году правительство планирует, что 79% экспорта Японии окажется в зоне действия соглашений о свободной торговле. В рамках этого проекта Япония планирует удвоить объем прямых иностранных инвестиций.
  • Правительство также планирует удвоить экспорт сельскохозяйственной продукции, что означает, что правительство пойдет на реформу сельскохозяйственного сектора. Будут снижены объемы субсидий и тарифы на импорт.
  • Несколько месяцев назад было объявлено о реформе энергетической отрасли. Это снизит давление на экономику со стороны предприятий энергетического и коммунального сектора, на рынок смогут выйти мелкие производители. Это может способствовать появлению новых источников энергии и даст толчок росту ВВП.
  • Еще одна из реформ Абэ - стимулирование создания стартапов Открывать бизнес в Японии сложно во многом из-за финансовых ограничений. Эту проблему планируется решить с помощью рынка венчурного капитала для компаний.

Многообещающие, но не конкретные планы

  • Реформа корпоративного управления подразумевает назначение новых людей в совет директоров. Но пока не ясно, поможет ли она изменить культуру японских корпораций - их общую закрытость и неподотчетность.
  • Абэ заявил, что собирается создавать новые экономические зоны, которые будут более свободны, чем уже существующие.
  • Правительство собирается обеспечить переход рабочих из уже развитых секторов в новые многообещающие сектора. Япония собирается отказаться от давней стратегии "стабильной занятости". Но пока единственное предложение в этой сфере - открыть доступ компаниям к государственной базе данных занятости. Кроме того, правительство планирует реформировать систему образования и посылать студентов за границу.
  • В последнее время японская экономика страдала от корпораций-"зомби" - компаний, существующих благодаря помощи правительства. Правительство обещало отказаться от политики по поддержанию на плаву.
  • Правительство также обещало реформу здравоохранения и реформу рынка труда.

В Фонде Рубини опасаются, что "абэномика" приведет к возрождению государственного капитализма в Японии. Утроить экспорт инфраструктуры и стать технологическим инноватором за пять лет правительство собираются с помощью государственного участия. Это может не сработать, ведь многие японские компании, например, Sony как раз не испытывают проблем с технологиями, проблемы у нее с маркетинговыми техниками. Правительство пытается сохранить старую модель госкапитализма.

Стимулирование Японии не поможет, ей нужен настоящий рывок

Экономист Stony Brook University Ной Смит объясняет, почему большинство экономических моделей нельзя применить к Японии. Это связано с тем, что экономика находится в многолетней дефляции и стагнации. Такого экономические модели не предусматривают.

При этом политика Синдзо Абэ основана именно на стандартных экономических моделях. Это значит, что она может не сработать.

Экономисты не могут объяснить дефляцию длиной в 20 лет

  • На первый взгляд традиционная монетаристская модель вполне подходит для Японии. Многие экономисты, аналитики и политики поддерживают политику, проводимую Синдзо Абэ: агрессивная монетарная политика должна дать стимул для роста экономики.
  • Но для этого смягчение монетарной политики должно разрешить проблему общей нехватки спроса. Но есть причины думать, что этого в Японии не произойдет.
  • Во-первых, обычно шок спроса приводит к дефляции или очень низкой инфляции лишь на краткосрочный период. Но Япония находится в этом состоянии уже 20 лет подряд.
  • Согласно нео-кейнсианской модели, за это время зарплаты и цены уже должны были выправиться, дефляция, вызванная шоком спроса, не может длиться так долго.


В Японии цены не растут уже 20 лет


  • Во-вторых, динамику зарплат в Японии совсем слабой нельзя назвать. Иногда рост ускоряется, а иногда становится отрицательным.


Динамика зарплат также оставляет желать лучшего


  • Можно рассматривать историю японской дефляции как серию негативных шоков спроса. Именно они привели в итоге к долгосрочной дефляции в экономике страны.
  • Но что это были за шоки? Можно, например, назвать глобальные кризисы вроде азиатского финансового кризиса или пузыря на рынке технических акций. Но тогда почему в долгосрочной дефляции не оказались другие страны? Внутренних шоков подобного рода в Японии также не было замечено.
  • Фактически это означает, что нео-кейнсианская модель в Японии не работает.
  • "Первая стрела" абеномики - количественное смягчение - не сработает. Монетарное смягчение не сработает через канал "цены-безработица". Возможно, оно подействует каким-то другим способом, но не очевидно, каким.

Предложение: производительность перестала расти в начале 1990-х

  • Общая производительность в японской экономике не растет с начала 90-х годов прошлого века.


Производительность японской экономики не растет


  • Также с начала 90-х годов сокращается количество рабочих часов на одного работника.


Японцы все меньше работают


  • Возможно, стагнация Японии связана с тем, что люди просто решили меньше работать. Это неплохо для страны, знаменитой свои трудоголизмом. Возможно, это стоит называть не "большими каникулами", а "перерывом на кофе".
  • Это вряд ли соответствует нео-кейнсианским моделям: ставки находятся на нулевом уровне уже 20 лет, а Банк Японии еще в середине 2000-х годов вливал деньги в экономику - это должно было бы ускорить инфляцию.

В стандартном учебнике экономики нет модели, которая могла бы описать ту ловушку, в которую попала Япония. Факторы спроса и предложения здесь не при чем: у шока спроса и шока предложения одни и те же причины.

Возможно, Япония просто застряла в плохом равновесии. Стране нужен серьезный толчок, чтобы выйти из плохого в хорошее равновесие. Возможно, это и является неявной целью абеномики.

Все дело в ловушке ликвидности

Нобелевский лауреат Пол Кругман уверен, что все дело в ловушке ликвидности, в которой Япония находится уже 20 лет. В такой ситуации и дефляция не поможет - она только усугубляет ситуацию, увеличивая бремя долга.

Ной Смит уверен, что Кругман нашел решение загадки японской экономики.

  • В ловушке ликвидности дефляция долга приводит к тому, что цены не приспосабливаются к новым условиям. Но это не исключает того, что страна может оказаться в "плохом равновесии".
  • Возможно, cитуацию в Японии как раз можно описать с помощью моделей множественного равновесия, в основе которых лежит ловушка ликвидности. Но в этом случае придется изменить определение того, что экономисты понимают под рецессией и кризисами.
  • Однако, модели ловушки ликвидности в большинстве своем не предполагают стабильное равновесие. А это значит, что придется искать другое объяснение.

Икеда Нобуо, известный японский экономист, предполагает, что это долгосрочный сдвиг в секторах экономики.

FacebookВ КонтактеTwitterGoogle PlusОдноклассникиWhatsAppViberTelegramE-Mail
Экономика
Суд Киева удовлетворил иск к "Газпрому" о взыскании штрафа на $6,6 млрдСуд Киева удовлетворил иск к "Газпрому" о взыскании штрафа на $6,6 млрд
Хозяйственный суд Киева полностью удовлетворил требования Антимонопольного комитета УкраиныПодробнее
Нефть подорожала до максимума за 16 месяцевНефть подорожала до максимума за 16 месяцев
Котировки февральских фьючерсов на нефть Brent увеличились до $54,92 за баррельПодробнее
Apple признала планы разработки беспилотных автомобилейApple признала планы разработки беспилотных автомобилей
Компания говорит, что занимается созданием автономных систем, которые смогут изменить "будущее транспорта"Подробнее
В Центробанке опровергли кражу хакерами со своих счетов 2 млрд рублейВ Центробанке опровергли кражу хакерами со своих счетов 2 млрд рублей
Как пояснили в пресс-службе ЦБ РФ, в обзоре финансовой стабильности, сделанном накануне, речь шла о потерях банков и их клиентов от атак за весь годПодробнее
Хакеры украли 2 млрд рублей со счетов ЦентробанкаХакеры украли 2 млрд рублей со счетов Центробанка
Злоумышленники пытались похитить 5 млрд рублей, однако атаку удалось частично отразитьПодробнее
Суд отклонил иск Минфина о взыскании с Потанина $68 млнСуд отклонил иск Минфина о взыскании с Потанина $68 млн
Внешэкономбанк хотел добиться от бывших владельцев ОАО "Росхлебпродукт" возмещения убытков, связанных с ликвидацией корпорацииПодробнее
Недвижимость
Последние новости
Главная
В России В мире Экономика Спорт Культура Москва
Все новости Все сюжеты Все фотогалереи