ФРС не выберется без помощи Казначейства США

В сентябре ФРС начнет сворачивать программу количественного смягчения, но сделать это будет не так просто: потратив больше $3 трлн на спасение банков, регулятор сам оказался в ловушке. Руководству ФРС не обойтись без помощи Казначейства

ФРС не выберется без помощи Казначейства США
Фото: Reuters

Осака. 8 августа. FINMARKET.RU - Самым волнующим экономическим событием осени станет начало сокращение покупок активов в рамках программы количественного смягчения ФРС.

  • Программа количественного смягчения (Quantitative Easing - QE) была запущена вскоре после начала финансового кризиса. ФРС выкупала у банков их активы - ипотечные обязательства и казначейские облигации, чтобы снабдить банки ликвидностью.
  • Центральный банк США ежемесячно тратит на эти цели $85 млрд ($45 млрд на облигации и еще $40 на ипотечные бумаги).
  • Несмотря на гигантские вливания, в последние три месяца на рынке казначейских бумаг идет масштабная распродажа. Одного только упоминания о возможном прекращении QE было достаточно, чтобы инвесторы бросились избавляться от 10-летних облигаций.

Главный экономист японского финансового холдинга Nomura Ричард Ку считает, что паниковать по поводу сворачивания QE рано. Проблемы начнутся, когда ФРС приступит к расчистке своего раздутого баланса.

  • Федеральная резервная система оказалась в очень непростой ситуации. Чтобы продать все бумаги, которые сосредоточены в руках ФРС, понадобиться очень много времени.
  • Сегодня активы ФРС в 17,8 раз превышают объем резервов, необходимых для поддержания предложения денег на необходимом уровне.
  • Если регулятор начнет распродавать свои ценные бумаги, нынешние колебания ставок покажутся цветочками.
  • Похожая ситуация была в Японии в 2006 году. Когда Банк Японии завершил свой первый эксперимент с QE, накопленные банками активы в семь раз превышали сумму, необходимую для поддержания денежной массы.
  • Если ФРС начнет продавать долгосрочные казначейские облигации в тот момент, когда частный сектор только-только расчистил баланс от токсичных активов и начинает снова одалживать деньги, резкий рост процентных ставок неизбежен. А это поставит крест на долгожданном восстановлении экономического роста, пишет Ку.
  • Для того, чтобы выбраться из этой ситуации ФРС понадобится помощь Казначейства США.
  • Сначала Казначеству нужно снизить объемы выпуска долгосрочных бондов и вместо них выпускать краткосрочные ценные бумаги. Когда предложение долгосрочных бумаг уменьшится, ФРС откроет закрома и выставит на продажу долгосрочные облигации. Только в этом случае сворачивание программы количественного смягчения не окажет сильного влияния на ставки.

Правда, другой известный экономист - Брэд ДеЛонг, профессор экономики Университета Калифорнии в Беркли - не согласен с Ку: "Я не понимаю, о чем говорит Ку. Продавая долгосрочные казначейские облигации, ФРС не сможет выйти из QE и избавиться от избыточных резервов. Единственный способ завершить количественное смягчение - это повысить процентную ставку. В этом случае резервы перестанут быть свалкой избыточной ликвидности, а станут инвестиционными инструментами".

Теги: ФРС, QE, США
FacebookВ КонтактеTwitterGoogle PlusОдноклассникиWhatsAppViberTelegramE-Mail
Экономика
Послание Путина Федеральному собранию. ГлавноеПослание Путина Федеральному собранию. Главное
Президент затронул экономическую, социальную, экологическую проблематику и поставил перед правительством соответствующие задачи Подробнее
Путин поручил провести налоговую реформуПутин поручил провести налоговую реформу
Предложения по "новой настройке налоговой системы" предполагается обсудить в 2017 году и ввести в действие с 2019 годаПодробнее
Президент увидел небольшой экономической рост в РоссииПрезидент увидел небольшой экономической рост в России
Президент поставил задачу к 2020 году вывести экономику РФ к темпам роста выше мировыхПодробнее
Шувалов пообещал не сливать Минэкономразвития с МинфиномШувалов пообещал не сливать Минэкономразвития с Минфином
Первый вице-премьер представил нового главу министерства экономического развития коллективуПодробнее
Индекс ММВБ обновил исторический максимумИндекс ММВБ обновил исторический максимум
Индикатор превысил отметку в 2108 пунктов на фоне выросшей нефти и укрепления рубляПодробнее
Страны ОПЕК договорились о сокращении добычи на 1,2 млн баррелей в суткиСтраны ОПЕК договорились о сокращении добычи на 1,2 млн баррелей в сутки
Входящие в картель страны снизят добычу до 32,5 млн баррелейПодробнее
Недвижимость
Последние новости
Главная
В России В мире Экономика Спорт Культура Москва
Все новости Все сюжеты Все фотогалереи