Через 10 лет юань станет мировой резервной валютой

Проблемы доллара, странная политика ФРС и рост китайской экономики рано или поздно превратят юань в международную резервную валюту. В Институте Петерсона уверены, что это произойдет уже в этом десятилетии

Через 10 лет юань станет мировой резервной валютой
Фото: Reuters

Вашингтон. 26 августа. FINMARKET.RU - Через 10-15 лет юань может стать международной резервной валютой. Для этого Китаю нужно совсем немного: провести реформу финансового сектора и допустить иностранцев на свой внутренний рынок, уверены в Институте международной экономики Петерсона. Вокруг юаня уже начал формироваться блок стран, привязавших свою валюту к юаню. В Азии влияние китайской валюты сильней, чем доллара.

Экономисты Института международной экономики Петерсона проанализировали перспективы юаня в качестве международной резервной валюты.

Резервная валюта нужна по трем причинам:

  • Возможность сохранить стоимость своих накоплений;
  • Удобный способ расчетов;
  • Базовая валюта, в которой удобно проводить расчеты и с которой удобно сравнивать курсы валют.

В PIIE исследовали последнюю функцию юаня: изучили, насколько бизнесменам, правительствам и населению удобно переводить деньги в юани, чтобы упростить расчеты или оценку какого-либо продукта или услуги.

Подобную функцию хорошо иллюстрируют доллары, уже давно ставшие эффективным способом определить стоимость того или иного продукта в разных странах: в другой стране нам легче посчитать стоимость товара в долларах.

Сейчас юани находятся на этом этапе интернационализации: все больше стран привязывают динамику валюты к определенной корзине, где доминирующую роль играет юань. Такую же функцию исполняют доллары и евро. Такие валюты можно назвать базовыми.

Юань с 2010 года превратился в одну из базовых валют. Это связано, прежде всего, с торговой интеграцией Китая и основных развивающихся рынков. В Восточной Азии, фактически, создан блок стран, привязавших свои валюты к юаню. В блок вошли Южная Корея, Индонезия, Малайзия, Филиппины, Тайвань, Сингапур и Таиланд. Валюты этих стран куда в большей степени следуют в фарватере юаня, а не доллара.


Валюты развивающихся стран повторяют динамику менее волатильного юаня


Как определить базовую валюту

Страны, которые привязывают свои валюты к определенной корзине, обычно предпочитают не раскрывать, какие валюты в нее входят. Поэтому чтобы выявить вес каждой валюты к корзине, стоит проанализировать колебания валюты каждой страны к четверке базовых - евро, доллару, йене и юаню.

Также стоит учитывать шоки, которые перенесли страны, а также реакцию на них центробанков: когда и в каком объеме проводятся интервенции. Валюта может быть привязана к корзине валюты или одной валюты с помощью политики центробанка или из-за событий на рынке.

Чтобы определить степень того, насколько валюта зависит от подобных действий, в PIIE выявили коэффициенты совместного движения (СМС). Если коэффициент достаточно сильный, то валюта является базовой.

  • Сам юань привязан к доллару, причем до июля 2005 года эта привязка была достаточно жесткой. Затем ему позволили колебаться к доллару в рамках определенного диапазона. Тогда за три года он подорожал на 17,5%.
  • В 2008 году юань вновь привязали к доллару на уровне 6,83 юаней за доллар. В июне 2010 года Народной банк Китая вновь объявил о том, что юань переведут в плавающий режим по отношению к доллару. С этого момента и до июля 2013 года юань подорожал еще на 9,7%.


В истории юаня есть два периода либерализации


Рост влияния юаня как базовой валюты связан с торговой интеграцией стран. С 2005 по 2010 год доля торговли стран Восточной Азии промышленными товарами с Китаем выросла с 13,9% до 21,7%.

Юань - главная валюта Восточной Азии

Экономисты проанализировали 52 развивающиеся страны - именно они являются ключевыми экспортерами промышленных товаров. В выборку не вошли полностью долларизованные страны вроде Панамы, страны еврозоны, а также экспортеры нефти.

Анализируемый период экономисты поделили на два этапа - первый этап ослабления контроля над курсом юаня и второй.

  • 32 из 52 стран в последние годы наращивали CMC по отношению к юаню. Для доллара и евро этот показатель составляет соответственно 16 и 19.
  • При этом страны, попавшие в выборку, все сильней зависят от юаня. В среднем степень зависимости от юаня выросла на 9 п.п. - среднее значение CMC выросло с 12% до 21%. Вес доллара снизился на 13 п.п. до 43%, а вес евро - на 9 п.п. до 38%.
  • Особенно сильно влияние юаня в Восточной Азии: в этом регионе юань стал доминирующей валютой, которая уже по своему влиянию опередила доллар.
  • В период 2005-2008 годов юань был доминирующей базовой валютой в трех из десяти стран региона по сравнению с шестью странами, чьи валюты связаны с долларом, и одной страной, чья валюта зависит от евро.
  • В период 2010-2012 годах количество таких стран выросло с трех до семи. Количество валют, привязанных к доллару, сократилось до трех, а к евро в Восточной Азии больше не привязана ни одна валюта.
  • В среднем величина CMC для стран региона выросла на 29 п.п. до 55%, для доллара снизилась на 27 п.п. до 34%.
  • Сейчас валюты Южной Кореи, Индонезии, Филиппин, Тайваня, Сингапура, Таиланда и Малайзии следуют за динамикой юаня, а не за динамикой доллара.
  • Зона доминирования доллара в Азии ограничивается Гонконгом, Монголией и Вьетнамом. Роль доллара более значима в небольших странах, а юань доминирует в крупных экономиках.

Юань на пути к мировому лидерству

Конечно, в таких оценках присутствует сильный региональный перевес. Юань - это валюта для Восточной Азии, евро - это базовая валюта для региона EEMEA, а доллар - для Латинской Америки.

Вопрос в том, насколько сильно влияние этих валют за пределами своих регионов.

  • Доллар пока лидер по этому показателю: он доминирующая валюта в 11 из 37 возможных стран. Для евро и юаня этот показатель равен соответственно 2 и 3.
  • Однако и здесь произошел значительный рост: в 2005-2008 годах показатель для доллара равен 16 странам, для евро - 4 странам, а для юаня - одной стране.
  • Юань как базовая валюта увеличил свое присутствие за пределами Азии с 7 до 11 стран. В случае с долларом количество стран снизилось с 22 стран до 19. Евро увеличил свое присутствие с 12 до 15 стран.
  • С точки зрения уровня влияния, CMC для юаня выросли лишь незначительно - на 9-13 п.п. Сокращение уровня влияния евро и доллара составило 18 и 11 п.п. соответственно.

Торговая интеграция укрепляет роль юаня

Экономисты также попытались объяснить, почему юань за последние несколько лет обрел популярность в качестве резервной валюты.

  • Самое очевидное объяснение - это торговая интеграция. Действительно, развитие торговли с Китаем заставляет валюты следовать за юанем.


Торговая интеграция способствует повышению значимости юаня


  • Есть и противоположный мотив: центробанки привязывают свои валюты к юаню, чтобы местные компании не потеряли конкурентоспособность по сравнению с китайскими производителями. К такой тактике чаще прибегают страны за пределами валютного блока в Восточной Азии: их валюты обычно сильно дешевеют вслед за юанем, но редко дорожают по отношению к нему.
  • Создание блока валют, которые привязаны к юаню, нельзя назвать региональным феноменом для Восточной Азии, обусловленным политическими мотивами. В основе зависимости этих валют от юаня лежат экономические причины.
  • Например, привязка некоторых валют к доллару США также объясняется, главным образом, торговой интеграцией с США.
  • Однако в ситуации с Китаем влияние этого фактора выше: рост интеграции на 1 п.п. увеличивает CMC для доллара на 1,5 п.п., а для юаня - на 1,82 п.п.

Реформы превратят юань в главную резервную валюту

У нынешней динамики юаня есть близкий исторический прецедент - японская иена.

  • На долю Японии в 1991 году приходилось 22,5% торговли стран Восточной Азии против 24,4% у Китая сейчас.
  • При это не было создано валютного блока стран, привязавших свою валюту к иене.
  • Это было эпоха долларов: главной базовой валютой в азиатском регионе были доллары, а иена, в отличие от юаня, не смогла их превзойти по популярности.
  • Однако иена куда в большей степени использовалась как валюта для международных расчетов. С помощью иен оплачивалась треть экспорта Японии и 15% импорта в 1990-е годы. В юанях сейчас оплачивается меньше, чем 10% торговли Китая.
  • Япония в 1990-е годы находилась на более высоком этапе развития, чем Китай сейчас: у нее была куда выше производительность труда. Ее капитальный счет был полностью либерализован.
  • Японию также отличали мощные частные корпорации, которые активно участвовали в международной торговли. Им легче было рассчитываться в национальной валюте.

Опыт Японии мог бы помочь Китаю. Чтобы выйти на следующий этап интернационализации, стране нужно открыть внешний и финансовый сектор.

К 2030 году юань разделит место главной базовой валюты с долларом, то есть курсы мировых валют будут зависеть от валюты Китая и США. К 2037 году в мире будет окончательно сформирован валютных блок стран, чьи валюты привязаны к юаню.

В случае, если Китаю удастся провести нужные реформы, то юань уже через 10-15 лет может стать полноценной резервной валютой.

FacebookВ КонтактеTwitterGoogle PlusОдноклассникиWhatsAppViberTelegramE-Mail
Экономика
Суд Киева удовлетворил иск к "Газпрому" о взыскании штрафа на $6,6 млрдСуд Киева удовлетворил иск к "Газпрому" о взыскании штрафа на $6,6 млрд
Хозяйственный суд Киева полностью удовлетворил требования Антимонопольного комитета УкраиныПодробнее
Нефть подорожала до максимума за 16 месяцевНефть подорожала до максимума за 16 месяцев
Котировки февральских фьючерсов на нефть Brent увеличились до $54,92 за баррельПодробнее
Apple признала планы разработки беспилотных автомобилейApple признала планы разработки беспилотных автомобилей
Компания говорит, что занимается созданием автономных систем, которые смогут изменить "будущее транспорта"Подробнее
В Центробанке опровергли кражу хакерами со своих счетов 2 млрд рублейВ Центробанке опровергли кражу хакерами со своих счетов 2 млрд рублей
Как пояснили в пресс-службе ЦБ РФ, в обзоре финансовой стабильности, сделанном накануне, речь шла о потерях банков и их клиентов от атак за весь годПодробнее
Хакеры украли 2 млрд рублей со счетов ЦентробанкаХакеры украли 2 млрд рублей со счетов Центробанка
Злоумышленники пытались похитить 5 млрд рублей, однако атаку удалось частично отразитьПодробнее
Суд отклонил иск Минфина о взыскании с Потанина $68 млнСуд отклонил иск Минфина о взыскании с Потанина $68 млн
Внешэкономбанк хотел добиться от бывших владельцев ОАО "Росхлебпродукт" возмещения убытков, связанных с ликвидацией корпорацииПодробнее
Недвижимость
Последние новости
Главная
В России В мире Экономика Спорт Культура Москва
Все новости Все сюжеты Все фотогалереи