Рублю уже ничто не поможет

Российская валюта не будет укрепляться ни при каких обстоятельствах, считают экономисты банка Morgan Stanley. Профицит текущего счета довольно скоро сменится дефицитом: импорт будет расти быстрее экспорта, рубль - слабеть

Рублю уже ничто не поможет
Фото: РИА Новости, Павел Лисицын

Москва. 19 ноября. FINMARKET.RU - В ближайшие годы российская экономика попадет в новую реальность: профицит счета текущих операций сменится дефицитом. Не помогут ни высокие цены на нефть, ни слабый рубль.

MS

Пока главным драйвером экономики является потребление, импорт растет. Если новым драйвером роста станут инвестиции, как хочет правительство, то компании начнут закупать за рубежом оборудование и импорт все равно будет расти. И в том и в другом случае импорт будет выше экспорта, а России придется жить с дефицитом. Итогом станет неминуемое ослабление рубля.

ЦБ прогнозирует, что счет текущих операций станет дефицитным лишь в 2016 году. В банке Morgan Stanley считают, что этот прогноз слишком оптимистичный. Профицит текущего счета России тает на глазах.

  • За первые три квартала 2012 г. он составил 3,1% ВВП, а за первые три квартала этого года снизился до 1,4% ВВП.
  • За весь 2012 г. профицит составил 3,6% ВВП. На этот год Центробанк прогнозирует лишь 1,5% ВВП. Скорее всего, профицит будет снижаться и дальше.
  • В первые три квартала 2013 г. профицит торгового счета достаточно быстро снизился – на 9%.
  • Это сопровождалось ростом дефицита других составляющих счета текущих операций – баланса услуг и доходов. Дефицит за этот период вырос на 21%.
  • MS

    Впереди временное улучшение

  • Летом наблюдалось временное улучшение торгового счета: 12-месячное скользящее среднее значение профицита выросло с июня по сентябрь на $5 млрд, до $179 млрд.
  • Частично это связано с ростом цен на нефть. В январе - мае этого года средняя цена на нефть марки Brent составила $109 за баррель против $117 за тот же период прошлого года. В итоге рост экспорта в годовом выражении оказался отрицательным. В июне - июле цены составили $105 за баррель против $99 в тот же период прошлого года - тогда рост ускорился.
  • В III квартале цены оставались на уровне 2012 г., но экспорт увеличился на 2,3%, также выросли и внешние поставки "Газпрома". Это поддержит умеренный рост экспорта в этом году.
  • MS

  • Улучшение торгового счета также связано с ослаблением рубля: из-за этого рост импорта снизился с 5,6% в первом полугодие до 0,5% в третьем квартале. При этом реальные зарплаты и розничные продажи продемонстрировали сильный рост: 8,4% и 3% соответственно.
  • Ослабление реального эффективного обменного курса рубля на 1% приводит к падению импорта на 2 - 2,5% через 2 - 3 месяца.
  • В MS уверены, что ЦБ чересчур пессимистично оценивает перспективы российской торговли, ожидая, что профицит счета текущих операций в IV квартале составит всего $2 млрд. В банке ждут профицита в $8 млрд.
  • В прогноз MS также заложено сезонное снижение дефицита счета доходов и услуг на 4,3%.
  • Через несколько лет профицит сменится дефицитом

    MS

    Профицит счета текущих операций в 2014 году должен составить $19 млрд, или 0,9% ВВП. При этом до 2016 г. счет текущих операций останется профицитным.

    Экономистам MS кажется, что это слишком оптимистичный прогноз с учетом того, что правительство ожидает падения цен на нефть до $106 за баррель и ускорения экономического роста лишь до 3%. В MS прогнозируют ускоренное обнуление профицита.

  • В правительстве рассчитывают на рост инвестиций. Но тогда компании будут ввозить оборудование - на это приходится примерно половина российского импорта. Если инвестиции начнут восстанавливаться, то импорт вырастет.
  • На рынке труда в последние годы наблюдается нехватка рабочих рук, что приводит к росту зарплат. Количество людей в трудоспособном возрасте в год сокращается на 700 тысяч чел из-за неблагоприятных демографических тенденций. В сентябре реальные зарплаты выросли на 8%. Эта тенденция продолжится и в 2014 году.
  • MS

  • Рост зарплат приводит к росту потребления, а значит, и импорта. Люди будут больше тратить на иностранные товары, больше путешествовать и делать покупки за границей - эти расходы сейчас составляют 2,5% ВВП и растут на 28% в годовом выражении.
  • В Россию продолжат пребывать иммигранты, а значит, растет и объем денежных переводов за границу. Сейчас эти отчисления составляют порядка 1% ВВП и растут на 20% в год.
  • В следующем году госкорпорации должны увеличить выплаты дивидендов до 25% своих чистых доходов. Это должно увеличить дефицит счета инвестиционных доходов. В итоге выплаты дивидендов вырастут на $5 - 10 млрд. Итоговая оценка зависит от того, повысят ли дивиденды госбанки. $2,5 - 5 млрд уйдет в этом случае нерезидентам - это увеличит дефицит инвестиционного счета на 5 - 10%.
  • Все это приведет к ослаблению рубля: к концу 2013 г. доллар будет стоить 32,6 руб., а к концу 2014 г. - 34 руб.
  • FacebookВ КонтактеTwitterGoogle PlusОдноклассникиWhatsAppViberTelegramE-Mail
    Экономика
    Число фирм-однодневок в России сократилось более чем в 2,5 раза с 2011 годаЧисло фирм-однодневок в России сократилось более чем в 2,5 раза с 2011 года
    В последние два года их количество оценивается на уровне порядка 700 тысяч, в то время как в 2011 году этот показатель составлял 1,7-1,8 млнПодробнее
    Кремль начал мониторинг влияющих на региональные настроения отраслей экономикиКремль начал мониторинг влияющих на региональные настроения отраслей экономики
    Ежемесячно будут отслеживаться и события, способные оказать положительное влияние на политическую и экономическую ситуациюПодробнее
    Главу "Ростелекома" Калугина отправили в отставкуГлаву "Ростелекома" Калугина отправили в отставку
    По данным источников "Интерфакса", компанию может возглавить зампред правления ВТБ Михаил ОсеевскийПодробнее
    Saudi Aramco наняла организаторов для проведения крупнейшего IPO в историиSaudi Aramco наняла организаторов для проведения крупнейшего IPO в истории
    Организацией первичного публичного предложения акций займутся JPMorgan Chase, HSBC Holdings и Morgan StanleyПодробнее
    Сбербанк направит на выплату дивидендов за 2016 год 20% от чистой прибылиСбербанк направит на выплату дивидендов за 2016 год 20% от чистой прибыли
    По словам главы банка Германа Грефа, совокупный объем дивидендов превысит 100 млрд рублейПодробнее
    "Ведомости" узнали об идее ограничить расчеты наличными в России"Ведомости" узнали об идее ограничить расчеты наличными в России
    Речь идет о возможном запрете зарплат наличными и ограничении оплаты наличными крупных покупокПодробнее
    Недвижимость
    Последние новости
    Главная
    В России В мире Экономика Спорт Культура Москва
    Все новости Все сюжеты Все фотогалереи