Evraz – с убытком, но без сюрпризов

Evraz Group в I полугодии 2010 года получила $270 млн чистого убытка по МСФО, увеличив его за пределы самых пессимистичных прогнозов. Впрочем, убыток, как подчеркнули в группе, преимущественно бумажный

Москва. 2 сентября. FINMARKET.RU - Evraz Group, открывшая сезон полугодовой отчетности российских сталеваров, в I полугодии 2010 года получила $270 млн чистого убытка по МСФО, увеличив его за пределы самых пессимистичных прогнозов - аналитики, опрошенные "Интерфаксом" накануне, ожидали результатов в коридоре от $95 млн чистого убытка до $213 млн чистой прибыли.

Впрочем, убыток, как неоднократно подчеркнули в группе, преимущественно бумажный - переоценка имущества и оборудования вследствие смены учетной политики "списала" $416 млн, на разовые списания пришлось еще $138 млн. В их отсутствие, как заявил вице-президент по финансам Evraz Group Джакомо Байзини, чистая прибыль за период составила бы $284 млн.

Показатель EBITDA, который, по словам Дж.Байзини, с учетом вышеизложенного является более аккуратным индикатором деятельности компании, за отчетный период составил $1,154 млрд, что немногим ниже консенсус-прогноза ($1,18 млрд) и в 2,47 раза выше показателя прошлого года.

Выручка составила $6,379 млрд (прогноз - $6,409 млрд), увеличившись по сравнению с прошлым годом на 38%.

Романс о финансах

Чистый долг группы на 30 июня составил $7,198 млрд против $7,226 млрд на 31 декабря 2009 года, в том числе $1,74 млрд краткосрочной задолженности. Объем ликвидности группы на отчетную дату составлял $1,598 млрд (из них $654 млн денежных средств и $923 млн невыбранных кредитных линий). Однако, как сообщил Дж.Байзини журналистам, за вычетом регулярно используемых для пополнения рабочего капитала кредитных линий компании реально предстоит в следующие 12 месяцев погасить примерно $1,1 млрд (из них $300 млн в этом году и $800 млн в следующем). Имея на балансе $700 млн денежных средств, группа сможет выплачивать долги, не привлекая дополнительных кредитов, заверил он. Тем не менее, пролонгирование краткосрочной задолженности остается одним из приоритетов компании - благо, стоимость привлечения капитала продолжает снижаться и с октября доходность по бондам снизилась с 10% почти до 7%. При этом, по словам Дж.Байзини, компания рассматривает различные возможности для рефинансирования, в том числе и выпуск рублевых облигаций (но не российских депозитарных расписок).

В III квартале Evraz ожидает EBITDA в коридоре от $480 до $550 млн (то есть немногим больше показанных в I квартале $424 млн) против $730 млн в апреле-июне, объясняя это тем, что некоторая волатильность в ценах и спросе на сталь в мае-июле негативно повлияла на показатели за период. О прогнозах на IV квартал до начала продаж говорить рано, полагают в компании, но не исключают определенного снижения из-за сезонного спада на рынке строительного сортового проката (во всяком случае, в России).

Исходя из ожидаемой динамики, к концу года соотношение долга к EBITDA может оказаться больше 3, однако, как отметил вице-президент Evraz по финансам, с учетом прошлогоднего пересмотра ковенантов это не критично - оговоренный в них "потолок" гораздо выше.

Как бы там ни было, существенная долговая нагрузка заметно сказывается на прибыльности группы, указывает аналитик ИК "Ренессанс Капитала" Борис Красноженов - в I полугодии Evraz направил на процентные платежи $368 млн при операционной прибыли в $167 млн.

Выплаты дивидендов в 2010 году группа не планирует - впрочем, и прибыли у нее пока нет.

Есть куда расти

Предприятия Evraz по производству стали в первом полугодии увеличили выручку на 35,1% - до $5,796 млрд, благодаря росту объемов продаж и позитивной ценовой динамике цен на продукцию. Себестоимость реализованной продукции при этом составила $5,075 млрд, увеличившись в первую очередь за счет подорожания материалов (в частности, коксующегося угля и лома), роста транспортных затрат (железнодорожных тарифов) и расходов на персонал.

Горнодобывающий сегмент в первом полугодии увеличил выручку на 71,8%, до $1,12 млрд благодаря росту мировых цен на уголь и железную руду. Ванадиевый сегмент увеличил выручку более чем вдвое - до $290 млн, также благодаря росту цен и объемов продаж.

В то же время, при 38%-ном росте выручки от продаж угольной продукции в объемном выражении производство снизилось по сравнению с прошлогодним на 16,7%. В компании объясняют это главным образом запоздалым началом производства на новой лаве шахты "Ульяновская" из-за затянувшегося бурения вентиляционной скважины (оно заняло на 4 месяца больше, чем планировалось). Кроме того, компания в середине прошлого года продала шахту N 12, которая вносила свой вклад в объем прошлогодней добычи, а в I полугодии этого года - останавливала добычу на шахте "Юбилейная", отметил президент группы Александр Фролов.

"На II полугодие мы ожидаем определенной стабилизации производства, и те две шахты, которые я отметил - я думаю, что они также внесут свой вклад в то, что себестоимость производства угля, хотя она и повысилась в 2010 году, в дальнейшем не будет расти, а, скорее всего, будет только снижаться", - сказал А.Фролов.

Сокращение производства в I полугодии привело к тому, что себестоимость угольного концентрата продемонстрировала существенный - на 47%, до $69 за тонну - скачок, в первую очередь из-за большого объема постоянных затрат. По мнению аналитиков "ВТБ Капитала", уже в III квартале компания может довести себестоимость до уровней, близких к $55-60 за тонну.

Согласно презентации Evraz, сокращение поставок коксующегося угля после майской аварии на шахте "Распадская" (РТС: RASP) (группе принадлежит 40%) привело к уменьшению объемов реализации этого сырья за пределы группы, что вылилось в потери по EBITDA в размере $5 млн в месяц.

Back to Russia

Выручка от российских операций за полугодие увеличилась на 62,2%, до $2,115 млрд, составив 33,2% от общей суммы поступлений от продаж против 28,1% годом ранее.

В I полугодии на внутреннем рынке наблюдалось примерно 30%-ное увеличение объема относительно прошлогоднего практически по всем видам продукции, причем как за счет частного сектора, так и государственных инфраструктурных проектов. По словам А.Фролова, значительно возросли продажи через собственную металлоторговую сеть Evraz - с начала года ее объемы розничных продаж выросли почти вдвое. "В целом мы уже удовлетворены темпами роста", - констатировал президент группы. По его словам, в полной мере спрос еще не восстановился, но доля внутренних продаж в выручке достигла примерно докризисного уровня. При этом есть потенциал для дальнейшего роста - объемы пока не дотягивают до докризисного уровня 15-20%. Возвращение на эти уровни, по его мнению, займет 2-3 года.

В Европе, по словам старшего вице-президента группы по международной деятельности Павла Татьянина, в III квартале может быть некоторое снижение продаж из-за традиционного сезонного спада. По итогам первых 6 месяцев выручка группы в регионе увеличилась на 24,3%, до $630 млн (9,9% от совокупной). В целом же объемы продаж во втором полугодии, как ожидается, сохранятся на уровне начала года. Цены на толстый лист - основную продукцию европейских подразделений группы - в отсутствие внешних шоков (таких, как скачок цен на руду и лом) также будут стабильными, полагают в Evraz.

За исключением августовской остановки итальянское предприятие Evraz Pallini e Betroli сейчас работает со 100%-ной загрузкой, загрузка толстолистового прокатного стана чешского Evraz Vitkovice Steel составляет 85-90%, сообщил П.Татьянин (сталелитейный цех в Чехии остановлен в июле из-за диспута с ArcelorMittal Ostrava по поставкам жидкого чугуна). В целом по Европе загрузка прокатных станов группы составляет 80-95% в зависимости от вида продукции. Сталеплавильное производство в ЮАР загружено на 100%, прокатные мощности - на 50-90% в зависимости от продукта, а свободная сталь экспортируется на мировой рынок в виде полуфабрикатов. Южноафриканский рынок доставляет определенное беспокойство, признал П.Татьянин, уточнив, что при вкладе в совокупную выручку группы на уровне 4% для Evraz в целом это беспокойство угрозы не несет.

В Северной Америке сталеплавильные мощности загружены почти на 95%, прокатные мощности в Портленде приблизились к докризисному уровню, в Колорадо - на него вернулись, а в Клэймонте - и превысили примерно на 15%. Ложкой дегтя может выступить ситуация с загрузкой производства труб большого диаметра в США - стан в Орегоне не будет работать до конца этого года и, скорее всего, значительную часть следующего, сказал П.Татьянин.

В целом же трубный сегмент в Северной Америке показывает положительную динамику, которая, по словам П.Татьянина, сохранится до конца года, в частности, благодаря возросшей активности по бурению сланцевого газа. Также Evraz ожидает роста объемов поставок рельсов на внутренний североамериканский рынок до докризисного уровня к концу III квартала благодаря ускорению модернизации железнодорожной инфраструктуры в США. Продажи толстого листа в Северной Америке также восстановились почти полностью, в основном за счет госзаказов на строительство мостов и мощностей ветряной генерации. Таким образом, в компании ожидают хороших объемных показателей по региону, отмечая, что цены будут определяться динамикой цен на желруду и лом.

После летнего спада цены на слябы и квадратную заготовку, по словам П.Татьянина, начинают восстанавливаться. Компания рассчитывает, что цена на слябы на дальневосточном рынке в IV квартале вырастет до $600 за тонну.

На перспективу

Капзатраты Evraz в I полугодии составили $397 млн против $203 млн годом ранее. В целом по году планируется направить на эти цели $950 млн. Ранее компания сообщала инвесторам, что сумма инвестиций в разработку Межегейского угольного месторождения в республике Тува в 2010 году не превысит $50 млн (из них около 60% составляет лицензионный платеж).

По словам А.Фролова, в этом году компания занимается преимущественно доразведкой Межегея, что не требует больших вложений и в то же время необходимо для начала подготовки проекта строительства шахты. Как сообщалось ранее, Evraz также подал заявки на участие в конкурсах на дополнительные участки тувинского Улуг-Хемского угольного бассейна ("Центральный" и "Восточный" западной части). Помимо Evraz, на эти участки претендуют "Северсталь" и НЛМК. "Мы думаем, что нам необходимо увеличивать запасы в этом регионе, потому что самого Межегейского месторождения нам недостаточно для того, чтобы эффективно заниматься добычей угля в этом регионе, - сказал президент группы во время телефонной конференции в четверг. - Плюс мы занимаемся вопросом нашего участия в строительстве железной дороги, но это, видимо, потребует некоторого времени, поскольку пул возможных инвесторов в строительство до конца не определен". Конкретные ориентиры по срокам, объемам капвложений и начале добычи на Межегее Evraz, по словам А.Фролова, может объявить в следующем году.

В настоящий момент компания ограничена кредиторами в объемах капвложений. По словам Дж.Байзини, эти ограничения будут сняты после того, как уровень чистого долга сократится ниже 3 EBITDA, что в любом случае произойдет до конца следующего года. Таким образом, они не оказывают непосредственного влияния на "долгоиграющие" проекты, рассчитанные на несколько лет.

Говоря о планах по строительству второго конвертерного цеха на НТМК, А.Фролов сообщил, что компания в данный момент работает над пред-ТЭО проекта, первые результаты которого ожидаются в IV квартале текущего года. Таким образом, решение о реализации проекта может быть принято в начале 2011 года, а на само строительство уйдет около 4 лет, причем первый год не потребует существенных капвложений (ранее руководство НТМК оценивало проект минимум в 1 млрд евро).

Что касается строительства шахты "Ерунаковская-8" в Кузбассе, приостановленного из-за кризиса, то Evraz Group может возобновить его в конце 2010 или в начале 2011 года. "На сегодняшний день мы ведем доразведку геологии и рассчитываем вернуться к этому проекту и его возобновить либо в конце этого, либо в начале следующего года", - сказал А.Фролов. Если соответствующее решение будет принято, то первого угля следует ожидать в конце 2012 - начале 2013 годов. Отвечая на вопрос о проектной мощности шахты, президент Evraz Group сказал: "Я думаю, что это будет на уровне 2 млн тонн угля в год". После 2013 года новая шахта заменит "Есаульскую", запасы которой к тому времени будут исчерпаны.

Evraz Group - одна из крупнейших вертикально интегрированных металлургических и горнодобывающих компаний, включает в себя предприятия в России, США, Италии, Чехии и ЮАР. Около 72% акций Evraz Group владеет компания Lanebrook. Ее бенефициарами являются инвесткомпания Millhouse, управляющая активами Романа Абрамовича и его партнеров (50%), а также Александр Абрамов и Александр Фролов (вместе - 50%).

/Финмаркет/

FacebookВ КонтактеTwitterGoogle PlusОдноклассникиWhatsAppViberTelegramE-Mail
Экономика
Суд в Лондоне примет решение по иску РФ о долге Украины в $3 млрд в течение 1-3 месяцевСуд в Лондоне примет решение по иску РФ о долге Украины в $3 млрд в течение 1-3 месяцев
Киев в декабре 2015 года допустил дефолт по евробондам, выкупленным Россией в декабре 2013 года на средства Фонда национального благосостоянияПодробнее
Alibaba будет спонсором Олимпийских игр до 2028 годаAlibaba будет спонсором Олимпийских игр до 2028 года
Сотрудничество начнется уже на ближайшей зимней Олимпиаде, которая пройдет в 2018 году в южнокорейском городе ПхёнчханПодробнее
КС допустил выплату частичной компенсации экс-акционерам ЮКОСаКС допустил выплату частичной компенсации экс-акционерам ЮКОСа
Она может быть выплачена в случае обнаружения нового имущества компанииПодробнее
Банки попросят ЦБ отменить обязательный перевод бюджетных выплат на карты "Мир"Банки попросят ЦБ отменить обязательный перевод бюджетных выплат на карты "Мир"
Предполагается, что с 1 января 2018 года все операции по счетам, на которые поступают деньги из бюджета, будут осуществляться только с помощью отечественных картПодробнее
Правительство решило не тратить доходы от более высоких цен на нефтьПравительство решило не тратить доходы от более высоких цен на нефть
Предполагается, что в следующем году при $55 за баррель нефти бюджет может получить дополнительно около 1,4 трлн рублейПодробнее
Deutsche Bank оценил вероятность отмены санкций США против РФ в 65%Deutsche Bank оценил вероятность отмены санкций США против РФ в 65%
В связи с этим банк оптимистично настроен по поводу курса рубляПодробнее
Новости в разделах
Недвижимость
Последние новости
Главная
В России В мире Экономика Спорт Культура Москва
Все новости Все сюжеты Все фотогалереи