4 сценария для Греции и одни похороны евро

Экономисты HSBC разобрали все возможные варианты будущего Греции и всей Европы. Увы, позитивных вариантов нет: либо кризис закончится быстрой трагедией, либо драма затянется, а греческий сюжет начнет ходить по кругу: сокращение расходов- падение экономики - новые выборы

4 сценария для Греции и одни похороны евро
Фото: Reuters

Афины. 25 мая. FINMARKET.RU - Экономисты банка HSBC во главе со Стивеном Кингом написали триллер. Точнее - сразу 4 варианта триллера - сценария будущего Греции после парламентских выборов 17 июня. Два из них предполагают выход Греции из еврозоны. Два других обходятся без "трупов", но не предполагают и "хеппи-энда" - облегчение для Греции и Европы если и будет, то временным. А затем все начнется сначала.

Сценарий 1. Победа центристской коалиции

  • Договороспособные партии "Новая демократия" и ПАСОК, которые уже не раз принимали на себя ответственность за урезание расходов бюджета, после выборов вновь смогут сформировать правительство.
  • Правительство подтверждает соглашения с "тройкой" спасителей - ЕС, МВФ и Европейским ЦБ.
  • До конца июня Греция получает от ЕС и МВФ €11 млрд, или 5,5% ВВП - это поможет ей удовлетворить потребности во внешнем финансировании бюджетного дефицита до 2014 года.
  • Также Греция получает еще €31 млрд от "тройки", €23 млрд из которых необходимы для спасения банков.
  • Экономика Греции продолжает сокращаться, что подрывает кредитоспособность правительства и банковского сектора. Программы экономии уже привели к сокращению ВВП на 16% по сравнению с пиком экономической активности во второй половине 2008 года.

Партиям, поддерживающим программы экономии, на прошлых выборах 6 мая не хватило всего 3% голосов избирателей для формирования правительства. Более высокая явка (6 мая было около 65%) повышает шансы центристов.


Падение греческого ВВП


Реакция рынка

  • Ситуация на рынках стабилизируется. Это повысит доходность суверенных облигаций Германии: в краткосрочной перспективе до 1,8%, а в долгосрочной - до 2,5%. Также повысятся доходности по американским и британским облигациям.
  • Упадут в цене валюты-убежища - японская иена и доллар. К концу года инвесторы вновь начнут покупать активы, номинированные в рисковых валютах.
  • По мере стабилизации ситуации начнется приток ликвидности в фонды развивающихся стран.
.

Сценарий 2. Левые побеждают, но отказываются покидать еврозону

  • Левая партия СИРИЗА побеждает на выборах, создает правительство, которое отказывается от мер экономии.
  • У нового правительства не получается договориться с "тройкой".
  • Европейские лидеры боятся краха еврозоны, поэтому начинается массовая раздача ликвидности банкам и правительствам. Постепенно отношение к "мятежной" Греции смягчается.
  • Греции прощают нежелание сокращать расходы. Стране вновь предоставляется помощь, хоть и краткосрочная.
  • Греция остается в еврозоне, но ее проблемы не решаются. Экономика Греции все еще не растет, а в еврозоне время от время вспыхивают новые долговые кризисы.

Недавние опросы показывают, что у СИРИЗА есть шанс получить больше 100 мест в парламенте Греции из 300. В этом случае левым будет сложно сформировать правительство - они не смогут найти сторонников среди других партий. В итоге, на конец июля могут быть назначены еще одни выборы.

Реакция рынка

  • Доходность по немецким облигациям кратковременно снизится до 1%. Доходность по казначейским облигациям США упадет ниже 1,5%. Но к концу 2012 года доходности вырастут до 2%.
  • Доходности облигаций стран европейской периферии повысятся до ноябрьских уровней, если не вмешается Европейский ЦБ.
  • В течение всего 2012 года аппетит инвесторов к риску будет небольшим. Акции компаний из развивающихся стран будут падать.

Сценарий 3. Греция выходит из евро и ее удается изолировать от других "больных"

  • Левыми сформировано правительство, настроенное категорически против мер экономии.
  • Компромисс ЕС с греками более не возможен.
  • "Тройка" не дает новых кредитов, Греция отрезана от финансирования и просто вынуждена покинуть еврозону.
  • Европейцы "перезапускают" еврозону в более интегрированном виде: выпускают единые евробонды, несут коллективную ответственность по долгам, в итоге, еврозона превращается в бюджетный союз.

Выход Греции из еврозоны вряд ли окажется организованным и спланированным. В первый год после выхода ее ВВП сократится на 10%, начнется гиперинфляция.

ЕЦБ, чтобы оградить другие страны еврозоны от распространения греческой заразы, расширит программу по скупке активов на свеженапечатанные евро или начнет новый раунд раздачи дешевых кредитов банкам. Будет задействован и европейский антикризисный фонд - EFSF.

Германия, до того выступавшая против мер по поддержке роста, идет на компромисс: например, соглашается на выпуск общеевропейских инфраструктурных облигаций.


У ЕЦБ есть большой опыт спасения стран и банков


Реакция рынка

  • Так как Германия фактически возьмет на себя долги других европейских стран, к концу 2012 года доходность по ее облигациям вырастет до 3%.
  • Сначала курс евро резко упадет, но потом начнется "евроралли".
  • Этот сценарий особенно хорош для рынка акций, ведь центробанки всего мира наверняка пойдут на смягчение монетарной политики, чтобы успокоить инвесторов, или просто напечатают деньги и зальют рынки дешевыми деньгами.
  • Сначала акции развивающихся стран будут снижаться, но к концу года их также ждет ралли. Особенно вырастут в цене акции компаний Бразилии и Китая.

Сценарий 4. Европа больна греческой болезнью

  • После выхода Греции из еврозоны, лидеры оставшихся 16 стран не могут договориться между собой.
  • Отток депозитов из банков усиливается. Еврозона стремительно движется к распаду.
  • Еврозону покидает Португалия, которая также не может справиться с ростом госдолга.
  • Италия стремительно движется по пути Греции и Португалии. Часть чиновников и стран ЕС пытается спасти ее, но это приводит к открытому противостоянию Германии и Франции. Отток капитала из еврозоны усиливается, и это подрывает всю ее финансовую систему.

Инвесторы, опасаясь массового исхода проблемных стран из евро, бояться покупать любые активы еврозоны.

Реакция рынка

  • Доходность немецких облигаций окажется ниже 1% - такой она останется на протяжении всего года. Доходности по облигациям стран юга Европы и Ирландии сильно вырастут.
  • Инвесторы начнут скупать "безопасную валюту" - доллары и иены. Их курс взлетит. К концу 2012 года в мире могут начаться "валютные войны" - массовое манипулирование курсами со стороны правительств.
  • Развивающиеся рынки ждет повторение кризиса 2008 года. Акции повсеместно падают. Ставки на развивающихся рынках снижаются.


Сценарии выхода Греции из еврозоны


FacebookВ КонтактеTwitterGoogle PlusОдноклассникиWhatsAppViberTelegramE-Mail
Экономика
Сбербанк улучшил прогноз курса рубля на 2017 годСбербанк улучшил прогноз курса рубля на 2017 год
В банке ожидают, что на фоне подорожавшей нефти в 2017 году рубль укрепится до 58,2 руб./$1 против прогнозировавшихся ранее 64 руб./$1Подробнее
Комитет ОПЕК+ рекомендовал продлить соглашение о сокращении добычи на 9 месяцевКомитет ОПЕК+ рекомендовал продлить соглашение о сокращении добычи на 9 месяцев
Комитет состоит из трех стран-членов ОПЕК - Алжира, Кувейта и Венесуэлы, а также России и ОманаПодробнее
"Роснефть" не исключила новых исков к "Системе""Роснефть" не исключила новых исков к "Системе"
Ранее НК решила увеличить требования по уже заявленному иску к "Системе" до 170 млрд рублейПодробнее
Moody's понизило рейтинг Китая впервые за 28 летMoody’s понизило рейтинг Китая впервые за 28 лет
Свое решение рейтинговое агентство пояснило рисками роста госдолгаПодробнее
ЦБ РФ решил пересчитать коэффициенты стоимости полисов ОСАГОЦБ РФ решил пересчитать коэффициенты стоимости полисов ОСАГО
Страховка значительно подорожает для полисов с неограниченным числом водителей и автомобилистов 22-29 лет со стажем вождения от 3 до 6 летПодробнее
"Роснефть" решила увеличить сумму иска к "Системе" до 170 млрд рублей"Роснефть" решила увеличить сумму иска к "Системе" до 170 млрд рублей
Сейчас размер исковых требований составляет 106,6 млрд рублейПодробнее
Недвижимость
Последние новости
Главная
В России В мире Экономика Спорт Культура Москва
Все новости Все сюжеты Все фотогалереи