4 сценария для Греции и одни похороны евро

Экономисты HSBC разобрали все возможные варианты будущего Греции и всей Европы. Увы, позитивных вариантов нет: либо кризис закончится быстрой трагедией, либо драма затянется, а греческий сюжет начнет ходить по кругу: сокращение расходов- падение экономики - новые выборы

4 сценария для Греции и одни похороны евро
Фото: Reuters

Афины. 25 мая. FINMARKET.RU - Экономисты банка HSBC во главе со Стивеном Кингом написали триллер. Точнее - сразу 4 варианта триллера - сценария будущего Греции после парламентских выборов 17 июня. Два из них предполагают выход Греции из еврозоны. Два других обходятся без "трупов", но не предполагают и "хеппи-энда" - облегчение для Греции и Европы если и будет, то временным. А затем все начнется сначала.

Сценарий 1. Победа центристской коалиции

  • Договороспособные партии "Новая демократия" и ПАСОК, которые уже не раз принимали на себя ответственность за урезание расходов бюджета, после выборов вновь смогут сформировать правительство.
  • Правительство подтверждает соглашения с "тройкой" спасителей - ЕС, МВФ и Европейским ЦБ.
  • До конца июня Греция получает от ЕС и МВФ €11 млрд, или 5,5% ВВП - это поможет ей удовлетворить потребности во внешнем финансировании бюджетного дефицита до 2014 года.
  • Также Греция получает еще €31 млрд от "тройки", €23 млрд из которых необходимы для спасения банков.
  • Экономика Греции продолжает сокращаться, что подрывает кредитоспособность правительства и банковского сектора. Программы экономии уже привели к сокращению ВВП на 16% по сравнению с пиком экономической активности во второй половине 2008 года.

Партиям, поддерживающим программы экономии, на прошлых выборах 6 мая не хватило всего 3% голосов избирателей для формирования правительства. Более высокая явка (6 мая было около 65%) повышает шансы центристов.


Падение греческого ВВП


Реакция рынка

  • Ситуация на рынках стабилизируется. Это повысит доходность суверенных облигаций Германии: в краткосрочной перспективе до 1,8%, а в долгосрочной - до 2,5%. Также повысятся доходности по американским и британским облигациям.
  • Упадут в цене валюты-убежища - японская иена и доллар. К концу года инвесторы вновь начнут покупать активы, номинированные в рисковых валютах.
  • По мере стабилизации ситуации начнется приток ликвидности в фонды развивающихся стран.
.

Сценарий 2. Левые побеждают, но отказываются покидать еврозону

  • Левая партия СИРИЗА побеждает на выборах, создает правительство, которое отказывается от мер экономии.
  • У нового правительства не получается договориться с "тройкой".
  • Европейские лидеры боятся краха еврозоны, поэтому начинается массовая раздача ликвидности банкам и правительствам. Постепенно отношение к "мятежной" Греции смягчается.
  • Греции прощают нежелание сокращать расходы. Стране вновь предоставляется помощь, хоть и краткосрочная.
  • Греция остается в еврозоне, но ее проблемы не решаются. Экономика Греции все еще не растет, а в еврозоне время от время вспыхивают новые долговые кризисы.

Недавние опросы показывают, что у СИРИЗА есть шанс получить больше 100 мест в парламенте Греции из 300. В этом случае левым будет сложно сформировать правительство - они не смогут найти сторонников среди других партий. В итоге, на конец июля могут быть назначены еще одни выборы.

Реакция рынка

  • Доходность по немецким облигациям кратковременно снизится до 1%. Доходность по казначейским облигациям США упадет ниже 1,5%. Но к концу 2012 года доходности вырастут до 2%.
  • Доходности облигаций стран европейской периферии повысятся до ноябрьских уровней, если не вмешается Европейский ЦБ.
  • В течение всего 2012 года аппетит инвесторов к риску будет небольшим. Акции компаний из развивающихся стран будут падать.

Сценарий 3. Греция выходит из евро и ее удается изолировать от других "больных"

  • Левыми сформировано правительство, настроенное категорически против мер экономии.
  • Компромисс ЕС с греками более не возможен.
  • "Тройка" не дает новых кредитов, Греция отрезана от финансирования и просто вынуждена покинуть еврозону.
  • Европейцы "перезапускают" еврозону в более интегрированном виде: выпускают единые евробонды, несут коллективную ответственность по долгам, в итоге, еврозона превращается в бюджетный союз.

Выход Греции из еврозоны вряд ли окажется организованным и спланированным. В первый год после выхода ее ВВП сократится на 10%, начнется гиперинфляция.

ЕЦБ, чтобы оградить другие страны еврозоны от распространения греческой заразы, расширит программу по скупке активов на свеженапечатанные евро или начнет новый раунд раздачи дешевых кредитов банкам. Будет задействован и европейский антикризисный фонд - EFSF.

Германия, до того выступавшая против мер по поддержке роста, идет на компромисс: например, соглашается на выпуск общеевропейских инфраструктурных облигаций.


У ЕЦБ есть большой опыт спасения стран и банков


Реакция рынка

  • Так как Германия фактически возьмет на себя долги других европейских стран, к концу 2012 года доходность по ее облигациям вырастет до 3%.
  • Сначала курс евро резко упадет, но потом начнется "евроралли".
  • Этот сценарий особенно хорош для рынка акций, ведь центробанки всего мира наверняка пойдут на смягчение монетарной политики, чтобы успокоить инвесторов, или просто напечатают деньги и зальют рынки дешевыми деньгами.
  • Сначала акции развивающихся стран будут снижаться, но к концу года их также ждет ралли. Особенно вырастут в цене акции компаний Бразилии и Китая.

Сценарий 4. Европа больна греческой болезнью

  • После выхода Греции из еврозоны, лидеры оставшихся 16 стран не могут договориться между собой.
  • Отток депозитов из банков усиливается. Еврозона стремительно движется к распаду.
  • Еврозону покидает Португалия, которая также не может справиться с ростом госдолга.
  • Италия стремительно движется по пути Греции и Португалии. Часть чиновников и стран ЕС пытается спасти ее, но это приводит к открытому противостоянию Германии и Франции. Отток капитала из еврозоны усиливается, и это подрывает всю ее финансовую систему.

Инвесторы, опасаясь массового исхода проблемных стран из евро, бояться покупать любые активы еврозоны.

Реакция рынка

  • Доходность немецких облигаций окажется ниже 1% - такой она останется на протяжении всего года. Доходности по облигациям стран юга Европы и Ирландии сильно вырастут.
  • Инвесторы начнут скупать "безопасную валюту" - доллары и иены. Их курс взлетит. К концу 2012 года в мире могут начаться "валютные войны" - массовое манипулирование курсами со стороны правительств.
  • Развивающиеся рынки ждет повторение кризиса 2008 года. Акции повсеместно падают. Ставки на развивающихся рынках снижаются.


Сценарии выхода Греции из еврозоны


FacebookВ КонтактеTwitterGoogle PlusОдноклассникиWhatsAppViberTelegramE-Mail
Экономика
Обвал акций "Магнита". ОбобщениеОбвал акций "Магнита". Обобщение
Бумаги компании вернулись к уровню июня прошлого годаПодробнее
Эксперимент с взиманием пошлин за онлайн-покупки наметили на май 2018 годаЭксперимент с взиманием пошлин за онлайн-покупки наметили на май 2018 года
Новая схема взимания пошлины предполагает возможность для физических лиц оплатить пошлину в момент заказа товараПодробнее
Ространснадзор заявил о 6-10 авиакомпаниях в зоне рискаРостранснадзор заявил о 6-10 авиакомпаниях в зоне риска
В федеральной службе по надзору в сфере транспорта отметили, что "следят в режиме непрерывного мониторинга" за этими перевозчикамиПодробнее
Греф спрогнозировал снижение ставок по ипотеке в России до 5%Греф спрогнозировал снижение ставок по ипотеке в России до 5%
Условием снижения ставок глава Сбербанка назвал инфляцию в размере 3%Подробнее
Госкомпании смогут оставить в санируемых ЦБ банках только уже размещенные деньгиГоскомпании смогут оставить в санируемых ЦБ банках только уже размещенные деньги
При этом ЦБ должен будет гарантировать на уровне совета директоров непрерывность деятельности этих банковПодробнее
"Роснефть" и Курдистан договорились о совместной эксплуатации нефтепровода в автономном регионе"Роснефть" и Курдистан договорились о совместной эксплуатации нефтепровода в автономном регионе
Багдад ранее назвал незаконными любые сделки об освоении нефти на территории Ирака, заключенные без его участияПодробнее
Недвижимость
Последние новости
Главная
В России В мире Экономика Спорт Культура Москва
Все новости Все сюжеты Все фотогалереи
Конференции