Поможет только девальвация рубля

Страна находится в рецессии - экономика замедляется уже пять кварталов подряд. Правительство пока надеется на чудо - по неизвестной причине летом экономика должна оживиться, а к декабрю разогнаться до 3%. Экономисты предлагают очень неприятное средство от замедления

Поможет только девальвация рубля
Фото: Интерфакс

Москва. 21 мая. FINMARKET.RU - Разговоры об экономическом росте в России, вернее, об отсутствии роста перестали быть теоретическими. Экономика замедляется пять кварталов подряд, вместе с экспортом нефти падают темпы роста торговли и кредитования внутри страны.

Главный экономист Danske Bank Ларс Кристенсен предлагает свой способ стабилизировать инфляцию и ускорить рост ВВП: в валютную корзину помимо доллара и евро нужно включить и норму экспортной цены на нефть в рублях, установленную ЦБ. В моменты, когда цены на нефть падают, это будет автоматически ослаблять курс рубля и ускорять рост.

Минэкономразвития: все будет хорошо

На последнем заседании правительства глава Минэкономразвития Андрей Белоусов представил сценарные условия развития российской экономики на период 2014-2016 гг. Планы властей достаточно оптимистичны, учитывая то, что на сегодня темпы роста экономики, по данным Росстата, замедлились по сравнению с прошлым годом в три раза. Минэкономразвития рассчитывает, что экономика еще разойдется:

  • Рост ВВП в 2014 году - 3,7%, в 2015-2016 гг. - 4,1-4,2%;
  • Цена на нефть может опуститься до $100 и даже до $80 за баррель (прогноз на этот год - $105);
  • Курс доллар вырастет с 32,1 руб. за $1 в 2014 году до 34,9 руб. в 2016 г.;
  • Приток капитала появится ($10 млрд) не ранее 2015 года.

Ответственным за обеспечение бурного роста и сдерживание инфляции Минэкономразвития предложило назначить ЦБ, но Минфин не поддержал коллег, и Центробанк избежал этой участи.

России нужен нефтерубль

Ларс Кристенсен опубликовал в своем блоге статью о замедлении российской экономики, в которой не так оптимистично оценивает ее будущее, как российские власти. Экономист уверен, что рост ВВП в России определяется ценой на нефть в рублях. Замедление роста российской экономики является прямым результатом сокращения денежной массы из-за снижения экспортных цен в рублях, уверен он. Рубль был достаточно "мягким", а цена на нефть снижалась. Это вынудило ЦБ ужесточить денежно-кредитную политику.


Цены на нефть падают с начала года


  • Именно здесь сработал нефте-монетарный трансмиссионный механизм: когда цена на нефть падает, снижается давление на рубль. Но если бы ЦБ установил "норму экспортной цены", то рубль автоматически ослаблялся бы вместе с падением цен на нефть.
  • Однако ЦБ не позволяет ослабить рубль в достаточной степени и из-за управляемого плавающего курса рубля, а не свободно плавающего, мы получаем "автоматическое", но не всегда нужное, ужесточение денежно-кредитных условий. Это доказывает, что существует тесная связь между ценами на нефть в рублях и ростом ВВП. Поэтому цены на нефть Россия должна считать в рублях.
  • Многие считают, что замедление является следствием снижения объемов экспорта нефти. Это не так - экспорт и импорт в России являются достаточно стабильными, и их изменения оказали незначительный эффект.
  • Зато произошло резкое замедление внутреннего спроса, в частности, роста инвестиций, что и стало главной причиной замедления роста ВВП.

В целом, ситуация напоминает крах 2008-2009 гг. с одной лишь разницей - это не коллапс, а всего лишь замедление темпов роста. Механизм у него тот же: денежно-кредитные условия ужесточились, рубль не достаточно ослаблен, а цены на нефть снизились значительно.

Корзине не хватает нефти

Падение цен на нефть в рублях ускорилось в марте. Как следствие, замедление экономической активности продолжится до конца года, уверен экономист.

Постепенное и умеренное ужесточение денежно-кредитных условий в 2010-12 гг. были вполне оправданы, но последние пару месяцев их ужесточение чрезмерно.

  • Экономист настаивает, что для стабилизации темпов роста ВВП Центробанку нужно ввести "норму экспортных цен" и включить ее в валютную валютную корзину, где пока есть только валюты - евро и доллары.
  • ЦБ может установить размер корзины в соотношении 20 % цен на нефть, 40 % доллар и 40 % евро, а также зафиксировать диапазон колебаний стоимости корзины на уровне 15%. Это установит такой режим, который автоматически обеспечил бы стабильность и установил бы довольно низкий уровень инфляции - 2-4%.
  • При таком режиме большинство изменений в денежно-кредитной политики будет осуществляться рыночными силами. Если цена на нефть упала, то рубль автоматически обесценивается. Если рост инфляции замедлился, например, из-за ужесточения фискальной политики или финансовых трудностей, то рубль будет автоматически ослаблен по отношению к корзине в пределах коридора колебаний.
  • Со временем будет появляться необходимость изменять "среднюю точку" коридора колебаний, что и будет инструментом ЦБ. Не стоит при этом забывать, что цель такого режима не в курсовой устойчивости, а в стабильности экономики, напоминает Кристенсен.
  • Альтернативным способом для ЦБ может стать свободный плавающий курс рубля и политика гибкого инфляционного таргетирования. Но экономист скептически отзывается о такой мере: внутренние финансовые рынки России по-прежнему слабо развиты, что усложняет проведение денежно-кредитной политики.

Несмотря на все усилия ЦБ и жаркие споры вокруг дальнейшей стратегии развития, денежная политика - не самая большая проблема России. По мнению Кристенсена, она значительно улучшилась в последние пару лет.

Самые большие проблемы России - структурные. Страна борется с чрезмерной зарегулированностью, отсутствием конкуренции и коррупцией чудовищных масштабов, самое простое лекарство от которых - дерегулирование и приватизация.

FacebookВ КонтактеTwitterGoogle PlusОдноклассникиWhatsAppViberTelegramE-Mail
Экономика
Tesla представила свой первый электрический грузовикTesla представила свой первый электрический грузовик
Кроме того, компания презентовала прототип нового поколения Tesla RoadsterПодробнее
Набиуллина констатировала окончание восстановительного роста экономикиНабиуллина констатировала окончание восстановительного роста экономики
"По нашей оценке, мы компенсировали 95% падения экономики, которое произошло, начиная с 2015 года", - сообщила глава ЦБПодробнее
Акции ВТБ рухнули почти на 10% и достигли минимумов с декабря 2014 годаАкции ВТБ рухнули почти на 10% и достигли минимумов с декабря 2014 года
На рынке продолжаются распродажи в преддверии реорганизации банка путем присоединения ВТБ 24Подробнее
Глава РЖД пообещал возобновить продажи плацкартных билетов с 17 ноябряГлава РЖД пообещал возобновить продажи плацкартных билетов с 17 ноября
Возобновить продажу билетов в плацкарт потребовал Дмитрий МедведевПодробнее
Медведев потребовал возобновить продажу билетов в плацкарт в ноябреМедведев потребовал возобновить продажу билетов в плацкарт в ноябре
Билеты в плацкарт с отправлением с 1 января 2018 года не продаются с 3 ноября из-за спора ФАС с РЖДПодробнее
Венесуэла и РФ подписали соглашение о реструктуризации долгаВенесуэла и РФ подписали соглашение о реструктуризации долга
Fitch и S&P Global Ratings ранее снизили рейтинги Венесуэлы до дефолтного уровняПодробнее
Недвижимость
Последние новости