ЦБ выбирает между ростом и рублем

Макростатистика не дает поводов для иллюзий: экономика очень быстро замедляется и скоро остановится совсем. ЦБ должен выбрать между стабильностью валютного курса и ростом, в Альфа-банке полагают, что регулятор выберет рубль

ЦБ выбирает между ростом и рублем
Фото: Reuters

Москва. 22 октября. FINMARKET.RU - Вышедшая на прошлой неделе макростатистика по России оказалась намного хуже ожиданий. Это поставило ЦБ в сложную ситуацию: замедление экономического роста и связанное с этим замедление инфляции в глазах рынка и реального сектора выглядят как аргументы в пользу снижения ключевой ставки.

Вместе с тем очевидно, что ухудшение качества кредитного портфеля банков и слабость платежного баланса, наоборот, диктуют необходимость сохранять осторожность в вопросах монетарной политики. Как считают аналитики Альфа-банка, действия регулятора будут направлены на снижение рисков в банковском секторе и на валютном рынке.

© Альфа-банк
а1

  • Ухудшение перспектив роста в последние месяцы совпало с ослаблением платежного баланса.
  • Чистый отток капитала за 9 месяцев 2013 года составил $48 млрд, ускорившись по сравнению с $46 млрд в прошлом году.
  • Данная тенденция выглядит особенно неприятно на фоне того, что поддержка платежного баланса со стороны текущего счета резко снизилась: его сальдо сократилось с $62 млрд за 9 месяцев 2012 года до $30 млрд за 9 месяцев 2013 г.
  • В результате ЦБ был вынужден активно продавать резервы с начала лета, и только размещение суверенных евробондов на $7 млрд позволило избежать приближения уровня резервов к психологически важной отметке $500 млрд.
  • При этом перспективы текущего счета вызывают особые опасения. Сокращение профицита в январе - сентябре 2013 года по сравнению с январем - сентябрем 2012 г. было очень резким и связано не столько с импортом товаров, рост которого составил всего $8 млрд (3% год к году), сколько с импортом услуг, который вырос на $17 млрд (21%).
  • Если исторически доля услуг в структуре совокупного импорта не превышала 25%, то в III квартале 2013 года она взлетела до 31%.
  • Это означает, что сейчас в России на $1 импортируемых услуг приходится $2 импорта товаров, тогда как исторически это соотношение составляло $1 к $3 - 4.
  • © Альфа-банк

  • Значит, доля услуг в структуре потребления домохозяйств растет, однако также является главной причиной долгосрочного ухудшения текущего счета.
  • В III квартале 2013 года профицит текущего счета сжался до $1 млрд – минимального значения за последние 15 лет, несмотря на то что средний уровень цен на нефть за этот период вырос почти до $100/барр.
  • По итогам 2013 года текущий счет должен сжаться до $45 млрд.
  • Рост уязвимости текущего счета может стать дополнительным фактором оттока капитала из России, когда основное внимание валютного рынка переключится с внешнего фона на внутренние фундаментальные факторы.
  • Экономическая статистика за последний месяц и статистика платежного баланса говорят о значительном ухудшении перспектив 2014 года. Это ухудшение носит внутренний характер и происходит, несмотря на достаточно благоприятный внешний фон
  • .

    FacebookВ КонтактеTwitterGoogle PlusОдноклассникиWhatsAppViberTelegramE-Mail
    Экономика
    "Коммерсантъ" узнал о возможном отзыве свидетельств у 5 тысяч авиапилотов в РФ"Коммерсантъ" узнал о возможном отзыве свидетельств у 5 тысяч авиапилотов в РФ
    Учебные программы подготовки пилотов коммерческой авиации, одобренные до 1 января 2016 года, будут аннулированыПодробнее
    Медведев подписал документ о создании ТОР на Южных КурилахМедведев подписал документ о создании ТОР на Южных Курилах
    На территории опережающего развития будут заниматься переработкой рыбы, в том числе, при участии японских инвесторовПодробнее
    Мировой дефицит ванили и рекордные цены поставили под угрозу производство мороженогоМировой дефицит ванили и рекордные цены поставили под угрозу производство мороженого
    Поставки ванили резко снизились из-за неурожая на МадагаскареПодробнее
    Сбербанк предложил "Транснефти" мировое соглашение по иску на 67 млрд рублейСбербанк предложил "Транснефти" мировое соглашение по иску на 67 млрд рублей
    Ранее суд удовлетворил иск "Транснефти" о взыскании со Сбербанка убытков вследствие ослабления рубляПодробнее
    ФАС дала "большой четверке" время до конца года на отмену роуминга внутри РФФАС дала "большой четверке" время до конца года на отмену роуминга внутри РФ
    О продлении сроков просили сами сотовые операторыПодробнее
    АКРА поставило на пересмотр рейтинг банка "Открытие" с негативным прогнозомАКРА поставило на пересмотр рейтинг банка "Открытие" с негативным прогнозом
    Аналитическое кредитное рейтинговое агентство сообщило о возможном существенном ухудшении ликвидной позиции банкаПодробнее
    Недвижимость
    Последние новости
    Главная
    В России В мире Экономика Спорт Культура Москва
    Все новости Все сюжеты Все фотогалереи
    Конференции