Центральным банкам мешает политическое давление

Из-за глобального экономического кризиса правительства стали ограничивать свободу центральных банков: они заставляют их агрессивно стимулировать экономику. В МВФ предупреждают, что регуляторы, поддавшиеся давлению, будут хуже справляться с ограничением инфляции

Центральным банкам мешает политическое давление
Фото: Reuters

Нью-Йорк. 6 ноября. FINMARKET.RU - В конституциях и основных законах почти всех стран мира написано, что центральный банк или институт, его заменяющий, независимы от всех ветвей власти и самостоятельно проводят денежную политику. Основная функция центробанков - борьба с инфляцией и обеспечение ценовой стабильности.

Решения о монетарной политике, проводимой регулятором, принимает не один человек, а совет управляющих. Особенно ярко это видно на примере ФРС США. Смысл существования таких советов в том, что его члены настроены более консервативно, чем политики и избиратели, и не готовы применять монетарное стимулирование без существенных причин.

Эта система эффективно работала вплоть до финансового кризиса 2008 - 2009 годов. Центробанки обеспечивали стабильно низкую инфляцию, а их действия не привлекали внимания общества. После кризиса на плечи центробанков легло сразу множество функций: обеспечение макроэкономической стабильности, снижение безработицы и другие.

На центробанки резко выросло политическое давление: они могут освободить политиков от принятия сложных решений. В Великобритании, Японии, ЕС, США и других странах начались дискуссии о том, как изменить мандат центробанков. В первых двух случаях цели центробанков уже были изменены.

Критики этих мер уверены, что центробанки теряют независимость, население перестает им доверять, растут инфляционные ожидания, что в итоге приведет к скачку инфляции.

В МВФ решили разобраться, оправдана ли такая критика или нет.

Политическое давление на центробанки растет

  • За последние 15 лет центробанки практически всех стран ОЭСР, а также крупнейших развивающихся стран получили независимость. Исключением стал лишь Китай.
  • В этот период страны начали принимать законы о центробанках. Как правило, это сопровождалось переходом от управления валютным курсом к таргетированию инфляции.
  • Законодательно была ограничена возможность финансирования центробанком обязательств правительства.
  • Новые законы также установили порядок выборы главы центробанка. Он стал неподотчетен избираемым политикам.
  • При этом центробанк все равно должен объяснять властям и обществу, каковы его цели в отношении инфляции, и проводить консультации с правительством по этому поводу.
  • Центробанк может свободно выбрать инструменты достижения поставленных целей.
  • После кризиса политическое давление на центробанки выросло, они стали менять свои цели чаще. Это вызывает опасения у экономистов: центробанки теряют независимость, что может привести к неконтролируемому скачку инфляции.
  • Во всем мире независимость центробанков ограничивается

    Одной из первых ограничить независимость своего центробанка попыталась Польша в 2000 году.

  • Новое законодательство должно было гармонизировать работу национального центробанка и ЕЦБ.
  • Однако центробанк обязали консультироваться с правительством при определение целей по инфляции и валютной политике. Также были внесены изменения в процесс выбора председателя.
  • В 2001 году эти изменения были отменены Конституционным судом.
  • После кризиса таких примеров стало значительно больше. Политики во всем мире начали публично давить на центробанки. Как правило, они добивались снижения ставок, что необходимо для ускорения роста экономики.

  • В январе 2013 года президент Колумбии Хуан Мануэль Сантос заявил, что министр финансов страны, входящий в совет управляющих центробанка, попросит регулятора снизить ставки. По мнению президента, ЦБ Колумбии вполне мог это себе позволить.
  • В январе Владимир Путин также выразил обеспокоенность слишком высокими процентными ставками, которые значительно выше инфляции. Вслед за этим российские чиновники и бизнесмены начали открыто говорить о необходимости снизить ставки. Правда, российский ЦБ пока на это не пошел.
  • В Аргентине в 2010 году разгорелась настоящая война между президентом Кристиной Фернандес де Киршнер и главой центробанка Мартином Редрадо. Президент хотела использовать $6,6 млрд из иностранных резервов, чтобы оплатить долги правительства. Редрадо был против, за что был отправлен в отставку.
  • В Венгрии глава центробанка публично заявил, что регулятор зависит от воли венгерского народа.
  • Японский премьер-министр Синдзо Абэ заставил центробанк изменить мандат и еще более агрессивно стимулировать экономику.
  • В посткризисный период множество стран, как развивающихся, так и развитых, снижали свои цели по инфляции.
  • IMF

    ЦБ, потерявшие независимость, плохо контролируют инфляцию

    Считается, что независимость центробанка - это безусловное благо для любой экономики. В МВФ решили проверить справедливость этой точки зрения. Они проанализировали, как 29 мировых центробанков, таргетирующих инфляцию, справляются со своей целью.

  • У независимых центробанков обычно цели по инфляции выше, чем у их зависимых от правительства коллег.
  • Среднее значение для цели по инфляции у таких центробанков составляет 2,5%.
  • Этот показатель составляет 2,9% для центробанков, консультирующихся с правительством, и 3,5% для центробанков, которым правительство назначает цель.
  • IMF

  • Страны со слабыми институтами обычно ограничивают независимость центробанков. Правительствам в такой ситуации проще будет вмешаться в монетарную политику.
  • В развитых странах, где высок индекс главенства закона, этой зависимости не наблюдается.
  • В Японии и Великобритании правительство ставит цели перед центробанками. В США цели устанавливаются с помощью переговоров между ФРС и правительством, а ЕЦБ полностью независим.
  • Зато в развивающихся странах эта зависимость налицо. В странах, где индексы главенства закона ниже, обычно центробанки более зависимы.
  • IMF

  • Также экономисты рассмотрели, как часто и насколько сильно инфляция оказывается выше или ниже цели ЦБ.
  • Этот показатель несколько искажен в развивающихся странах: там инфляция может отклоняться от цели не из-за плохой политики ЦБ, а из-за макроэкономических проблем.
  • Чаще всего не справляются с целями по инфляции центробанки, которым не хватает независимости.
  • Среднее отклонение от цели для центробанков, зависимых от правительства, составляет 2,4% против 1,1% у тех, кто консультируется с правительством. У полностью независимых ЦБ отклонение составляет всего 0,1%.
  • ФРС, ЕЦБ и Банк Японии практически всегда выполняют свои цели.
  • Чем более независим центробанк, тем чаще он выполняет свои цели. И, наоборот, если правительство ставит цели перед ЦБ, тем реже регулятору удается их достичь.
  • IMF

  • Страны, в которых инфляция оказывается выше целей ЦБ, чаще страдают и от ее устойчивости. Центробанкам таких стран редко удается реализовать свои цели.
  • Центробанки, зависимые от правительства, проводят более мягкую политику при инфляционном шоке, чем независимые центробанки.
  • Зависимые центробанки больше внимания уделяют колебаниям выпуска, а не инфляции. Именно поэтому часто они не справляются со своими целями.
  • При этом неясно, жертвуют ли центробанки темпами роста ВВП ради низкой инфляции или нет.
  • FacebookВ КонтактеTwitterGoogle PlusОдноклассникиWhatsAppViberTelegramE-Mail
    Экономика
    Послание Путина Федеральному собранию. ГлавноеПослание Путина Федеральному собранию. Главное
    Президент затронул экономическую, социальную, экологическую проблематику и поставил перед правительством соответствующие задачи Подробнее
    Путин поручил провести налоговую реформуПутин поручил провести налоговую реформу
    Предложения по "новой настройке налоговой системы" предполагается обсудить в 2017 году и ввести в действие с 2019 годаПодробнее
    Президент увидел небольшой экономической рост в РоссииПрезидент увидел небольшой экономической рост в России
    Президент поставил задачу к 2020 году вывести экономику РФ к темпам роста выше мировыхПодробнее
    Шувалов пообещал не сливать Минэкономразвития с МинфиномШувалов пообещал не сливать Минэкономразвития с Минфином
    Первый вице-премьер представил нового главу министерства экономического развития коллективуПодробнее
    Индекс ММВБ обновил исторический максимумИндекс ММВБ обновил исторический максимум
    Индикатор превысил отметку в 2108 пунктов на фоне выросшей нефти и укрепления рубляПодробнее
    Страны ОПЕК договорились о сокращении добычи на 1,2 млн баррелей в суткиСтраны ОПЕК договорились о сокращении добычи на 1,2 млн баррелей в сутки
    Входящие в картель страны снизят добычу до 32,5 млн баррелейПодробнее
    Недвижимость
    Последние новости
    Главная
    В России В мире Экономика Спорт Культура Москва
    Все новости Все сюжеты Все фотогалереи