Рынок рублевых бондов замер в ожидании пенсионного импульса

Возвращение накопительной пенсии в 2016 году может вернуть на российский финансовый рынок 800-900 млрд рублей

Рынок рублевых бондов замер в ожидании пенсионного импульса
Фото: Reuters

Москва. 24 апреля. INTERFAX.RU – Российские компании, находящиеся под гнетом санкций и высоких ставок, жаждут новых импульсов для активизации на локальном облигационном рынке. Обеспечить его могут пенсионные средства. Окончание первого этапа реформирования НПФ и возвращение накопительной пенсии в 2016 году может вернуть на российский финансовый рынок 800-900 млрд рублей. Вливание этих средств окажет заметное влияние на долговой российский рынок, уверены опрошенные "Интерфаксом" эксперты.

Год без пенсий

Пенсионные фонды по сути были лишены новых денег в связи с реформированием НПФ и направлением средств на финансирование текущих выплат с 2014 года. Согласно данным ЦБ РФ, если в 2013 году активы НПФ и ГУК выросли на 681 млрд рублей, то в 2014 году - лишь на 80 млрд рублей.

Сокращение притока пенсионных денег стало одним из важных отрицательных факторов для рублевого рынка негосударственных облигаций. "Отсутствие пенсионных средств усилило негативный эффект закрытых внешних рынков капитала: выпуски со сроком до погашения более 3 лет стали редкостью, так как ключевыми инвесторами стали локальные банки, для которых основным источником ликвидности выступает ЦБ", - пишет в пятницу в своем обзоре Райффайзенбанк.

К моменту начала регуляторных катаклизмов пенсионные фонды уже играли более чем заметную роль на локальном долговом рынке. По оценкам "ВТБ Капитала", в 2013 году они выкупили порядка 62% чистого предложения негосударственных облигаций.

Сколько придет

В мае НПФ должны получить пенсионные накопления за второе полугодие 2013 года - 526 млрд рублей. Однако часть из этих средств не являются новыми для рынков капитала. "Значительная их часть будет попросту "переложена" из портфеля ВЭБа в портфели НПФ. Полагаем, что общий приток пенсионных накоплений за второе полугодие 2013 года будет составлять около 200-250 млрд рублей", - отмечает "ВТБ Капитал". В Райффайзенбанке тоже считают, что в итоге на облигационный рынок потенциально может попасть порядка 200 млрд рублей.

"Возобновление роли локальной пенсионной системы в качестве источника "длинных" денег трудно переоценить, особенно в связи с ограничениями по привлечению внешнего долга, появившимися в 2014 году у ряда квазисуверенных эмитентов. Вероятно, этот фактор стал одним из основных при принятии правительством решения о перезапуске накопительного компонента пенсионной системы с 2016 года", - отметил старший аналитик Sberbank Investment Research Алексей Булгаков.

По оценкам "ВТБ Капитала", восстановление накопительной части пенсии с 2016 года вернет на финансовые рынки, в первую очередь долговые, еще 600-700 млрд рублей. В Sberbank CIB пока не делали подобных расчетов.

Пенсионная поддержка

У управляющих компаний уже есть отложенный спрос на локальные рублевые бумаги. О его наличии свидетельствует объем средств, которые НПФ держат на депозитах в банках (около 360 млрд рублей на конец 2014 года). Недавние размещения облигаций АИЖК и "РусГидро" также свидетельствует о том, что появление средств НПФ окажет поддержку рынку корпоративных облигаций. "Повышенная активность пенсионных фондов уже сейчас заметна как на первичном, так и на вторичном рынке. Весьма вероятно, что некоторые крупные эмитенты с большими потребностями в рефинансировании постараются удовлетворить спрос предложением инфраструктурных облигаций (т.е. долгосрочных выпусков с доходностями, привязанными к инфляции). Тем не менее, в мае-июне мы ожидаем увеличения предложения на первичном рынке локальных облигаций от всех категорий эмитентов", - сказал Булгаков.

Возвращение накопительной пенсии, по мнению "ВТБ Капитала", вероятно, облегчит доступ российских заемщиков, включая государство, к источникам долгового финансирования. В своем обзоре инвестбанк отмечает, что новость о возвращении накопительной пенсии должна восстановить рынок негосударственных облигаций после прошлогоднего спада.

Основной приток пенсионных средств участники рынка ждут именно на рынок облигаций, в том числе в связи с вводимыми ограничениями для негосударственных пенсионных фондов по инвестированию средств пенсионных накоплений в банковские активы в доле не более 40%. По расчетам Промсвязьбанка, в настоящее время 54% пенсионных средств приходится на банковские активы (в том числе 34% - на депозиты). "Чтобы соответствовать этой структуре, фондам придется больше вкладываться в облигации", - считает главный аналитик Промсвязьбанка Дмитрий Монастыршин.

Участники рынка надеются, что пенсионные фонды будут стараться разместить появившиеся средства сразу же. "Они будут делать это как можно быстрее, но пока сложно сказать, с какой скоростью. Будут и первичные размещения, цель которых - удовлетворить спрос пенсионных фондов", - отметил руководитель дирекции анализа долговых инструментов "Уралсиб Кэпитал") Дмитрий Дудкин.

В "Уралсибе" говорят, что влияние пенсионных средств на рынок рублевых госбумаг (ОФЗ) не будет весомым. "В основном средства пойдут в корпоративные рублевые облигации. Стоит ждать размещений крупных российских компаний нефтегазового и банковского секторов", - считает Дудкин. В Райффайзенбанке добавляют, что приход средств пенсионеров скажется в первую очередь на доходности корпоративных облигаций. "Я жду снижения доходности, увеличение дюрации, активизацию первичного рынка", - говорит старший аналитик по долговым рынкам Райффайзенбанка Денис Порывай.

FacebookВ КонтактеTwitterGoogle PlusОдноклассникиWhatsAppViberTelegramE-Mail
Экономика
"Ъ" узнал о компенсации поставок электроэнергии в ЛНР за счет российских потребителей"Ъ" узнал о компенсации поставок электроэнергии в ЛНР за счет российских потребителей
Нагрузка, связанная с повышением тарифа ФСК, ляжет на всех потребителей, кроме непосредственно населения РоссииПодробнее
Белый дом представил проект налоговой реформыБелый дом представил проект налоговой реформы
Самые серьезные послабления предусмотрены для крупных корпорацийПодробнее
Начало продаж гособлигаций для населения. ОбобщениеНачало продаж гособлигаций для населения. Обобщение
В первый день продаж дебютного выпуска трехлетних облигаций федерального займа россияне приобрели бумаги на 697 млн рублейПодробнее
Курс доллара впервые за две недели превысил 57 рублейКурс доллара впервые за две недели превысил 57 рублей
Рост евро и доллара к рублю объясняется продолжающей дешеветь нефтью и уменьшением спроса на рублевую ликвидностьПодробнее
Ткачев заявил о сокращении импорта продовольствия вдвое за три годаТкачев заявил о сокращении импорта продовольствия вдвое за три года
При этом министр предупредил о вероятном сокращении объема экспорта из-за укрепления рубляПодробнее
"Аэрофлот" получил предложение продать авиакомпанию "Россия" за 1 рубль"Аэрофлот" получил предложение продать авиакомпанию "Россия" за 1 рубль
У рассказавшего об этом главы компании Виталия Савельева предложение вызвало смех и улыбкуПодробнее
Недвижимость
Последние новости
Главная
В России В мире Экономика Спорт Культура Москва
Все новости Все сюжеты Все фотогалереи