"Мостотрест" - от частного к квази-государственному

Новый владелец "Мостотреста" - структура НПФ "Благосостояние" - вызывает опасения у рынка из-за своей непрозрачности

"Мостотрест" - от частного к квази-государственному
Фото: ТАСС, Денис Русинов

Москва. 30 апреля. INTERFAX.RU – Инфраструктурно-строительный сектор в России всегда был, мягко говоря, не слишком прозрачным - начиная от принципов распределения заказов и заканчивая бизнесом самих подрядчиков. "Мостотрест" в этом смысле был приятным исключением: компания с листингом на бирже и относительно понятной структурой собственности. Но отныне "Мостотрест" контролирует структура негосударственного пенсионного фонда, цели и задачи которого рядовому инвестору не вполне понятны.

О смене владельцев "Мостотрест" объявил в четверг утром. Из состава акционеров вышла компания Marc O'Polo Investments, владельцами которой были сын Аркадия Ротенберга Игорь и совладельцы транспортной группы "Н-Транс" Константин Николаев, Никита Мишин и Андрей Филатов.

Новым основным владельцем компании стала структура НПФ "Благосостояние", пенсионного фонда РЖД, до этого владевшая лишь блокирующим пакетом "Мостотреста".

Смена акционера, может быть, и снижает для "Мостотреста" санкционные риски (отец Игоря Ротенберга Аркадий находится под санкциями, и, кроме того, его компания "Стройгазмонтаж" будет строить "политически опасный" Керченский мост), но новый владелец вызывает опасения у рынка из-за своей непрозрачности и непубличности. Что в корне противоречит имиджу "Мостотреста" как публичной компании.

Структура сделки

Структура НПФ "Благосостояние" - ООО "ТФК-Финанс" (ТФКФ) - в четверг объявила о приобретении 38,6% акций у компании Marc O'Polo Investments (MPI), получив тем самым контроль в "Мостотресте".

"Эмитенту принадлежит 63,63% обыкновенных акций "Мостотреста", - говорилось в одном из сообщений ТФКФ. В другом сообщении уточнялось, что она увеличила долю в инфраструктурной компании с 25,000003%.

Таким образом, после совершения сделки структура акционеров "Мостотреста" выглядит следующим образом: ОАО "ТФК - Финанс" принадлежит 63,6% акций, в свободном обращении - 36,4% акций.

Размер сделки в денежном выражении составил 10,043 млрд руб., отмечалось в сообщении ТФКФ, речь идет о приобретении 109 млн 012 тыс. 512 акций "Мостотреста". Дата совершения сделки - 28 апреля 2015 г.

Холдинговая структура MPI до сделки была крупнейшим акционером "Мостотреста". Компания на 68,45% принадлежит Игорю Ротенбергу, оставшиеся 31,55% - у Николаева, Мишина и Филатова. Продавцом доли выступило именно MPI.

Управляющие компании НПФ "Благосостояние" до сделки владели 29,4% акций "Мостотреста", 32% находилось в свободном обращении.

Представитель "Н-Транса" сообщил "Интерфаксу", что предложение, полученное от компании ТФКФ, было привлекательным - и бизнесмены решили его принять. "Каждый из топ-менеджеров "Н-Транса" владел пакетом в 4% акций (в сумме Николаев, Мишин и Филатов владели около 12% акций "Мостотреста" - ИФ). Данная инвестиция не была стратегической, поэтому, получив привлекательное предложение, партнеры приняли решение продать акции "Мостотреста", - сказал он.

В свою очередь представитель Игоря Ротенберга заявил "Интерфаксу", что вырученные от продажи акций средства бизнесмен планирует инвестировать в ООО "Газпром бурение" - одно из крупнейших предприятий по строительству всех видов скважин в России.

Сделка по выкупу акций MPI "ТФК-Финансом" вынесена на одобрение внеочередного собрания акционеров ТФКФ, которое запланировано на 2 июня 2015 года. Дата закрытия реестра для участия в собрании - 8 мая. При этом ТФКФ обязано направить остальным акционерам "Мостотреста" публичную оферту о приобретении у них акций - одобрение соответствующего вопроса значится в повестке дня внеочередного собрания акционеров ТФКФ. Цена выкупа акций - 92,13 руб. за бумагу. "…Одобрить изменение доли участия общества в уставном капитале ПАО "Мостотрест" с 25,000003% от общего количества обыкновенных акций ПАО "Мостотрест" до 100% путем покупки до 211 млн 661 тыс. 617 акций, что составляет 74,999997% от общего количества голосующих акций ПАО "Мостотрест", - говорится в сообщении ТФКФ к собранию.

На рассмотрение акционерами ТФКФ вынесен вопрос о выкупе акций на сумму не более 9,457 млрд руб. Под это ТФКФ намерена привлечь банковскую гарантию в ПАО "Мособлбанк" в сумме, равной стоимости выкупа акций. Вознаграждение за выдачу гарантии составляет 5% годовых от ее суммы. Предполагается, что гарантия будет действовать до 31 марта 2016 г. включительно. Этот вопрос также будет рассмотрен акционерами на внеочередном собрании. Как отмечается в сообщении ТФКФ, в случае несогласия акционеров ТФКФ с крупной сделкой их акции будут выкуплены исходя из рыночной стоимости в размере 522 руб.

Хорошо или плохо?

Аналитик Deutsche Bank Георгий Иванин считает, что эта сделка неcет определенные риски для публичного статуса компании, а само известие стало неожиданностью для рынка. "Теоретически - ничего хорошего в этом нет. Обычно, когда выходит стратег - либо ему предложена очень хорошая цена, либо он не особо верит в перспективы компании", - говорит он, указывая, что цена продажи, хотя и выше рынка, но ниже справедливых оценок. "Выход стратега на таких относительно низких уровнях вызывает вопрос относительно их веры в перспективы компании и сектора в частности", - поясняет Иванин.

По словам Иванина, причиной этому может служить ожидаемое сокращение бюджетных расходов на финансирование инфраструктурного строительства в текущем году. "Мы прогнозируем падение на 17% в денежном выражении, но в 2016-2017 гг. мы ожидаем восстановления рынка", - отмечает аналитик, подчеркивая, что "Мостотрест" будет чувствовать себя лучше рынка. "Возможно, у них взгляды более консервативные", - размышляет он.

Влияние смены акционеров на деятельность и структуру управления компании остается одним из важных вопросов. При этом офертой, которую обязано будет объявить ООО "ТФК-Финанс", могут воспользоваться многие миноритарии. "Если рыночная цена на момент срока окончания действия оферты не будет сильно больше цены оферты, то многие инвесторы могут принести бумагу", - добавляет аналитик, отмечая, что в краткосрочной перспективе влияние сделки для миноритариев скорее позитивное со спекулятивной точки зрения, однако долгосрочные перспективы остаются неясными.

Аналитик RMG Егор Дахтлер отмечает, что вся компания оценена на уровне $504 млн. При этом никакой дополнительной информации по сделке предоставлено не было.

"Мы неоднозначно оцениваем данную сделку, т.к. риски миноритариев увеличиваются. Контроль за компанией практически перешел в руки государства, т.е. стратегия и динамика финансовых показателей может быть подвержена изменениям. Также компания была оценена значительно ниже консенсуса, что довольно резко контрастирует с мнением менеджмента о существенной неоцененностью акций компании", - говорится в обзоре RMG.

FacebookВ КонтактеTwitterGoogle PlusОдноклассникиWhatsAppViberTelegramE-Mail
Экономика
IKEA запустила интернет-магазин в Москве и Санкт-ПетербургеIKEA запустила интернет-магазин в Москве и Санкт-Петербурге
Минимальная стоимость доставки для покупки весом до 30 кг составит 349 рублейПодробнее
Сбербанк рекомендовал акционерам направить на дивиденды 25% чистой прибылиСбербанк рекомендовал акционерам направить на дивиденды 25% чистой прибыли
Чистая прибыль Сбербанка по МСФО за 2016 год достигла 541,9 млрд рублейПодробнее
Никифоров назвал преждевременным обсуждение законопроекта об анонимайзерахНикифоров назвал преждевременным обсуждение законопроекта об анонимайзерах
При этом он не опроверг существование такого законопроектаПодробнее
Набиуллина сообщила о замедлении инфляции до 4,1% в годовом выраженииНабиуллина сообщила о замедлении инфляции до 4,1% в годовом выражении
Цель ЦБ по инфляции в 2017 году составляет 4%Подробнее
Голодец анонсировала переход на электронные трудовые книжкиГолодец анонсировала переход на электронные трудовые книжки
Она добавила, что переход от действующей сейчас бумажной версии на электронную будет плавнымПодробнее
Михельсон вновь возглавил список богатейших бизнесменов РоссииМихельсон вновь возглавил список богатейших бизнесменов России
Forbes оценил состояние совладельца "Новатэка" в $18,4 млрдПодробнее
Недвижимость
Последние новости
Главная
В России В мире Экономика Спорт Культура Москва
Все новости Все сюжеты Все фотогалереи