Ставка для слабой экономики

Время дешевых денег в экономике США не закончилось. Фундаментальные показатели экономики остаются слабыми и рынок не ждет от ФРС повышения ставок. Некоторые эксперты не исключают всплеска безработицы до конца этого года и ослабления темпов восстановления экономики в 2010 году

Москва. 11 августа. IFX.RU - Федеральная резервная система (ФРС) США во вторник начинает очередное заседание. По мнению участников рынка, американский ЦБ не станет повышать процентные ставки, находящиеся в настоящее время почти у нулевого уровня, и может продлить действие некоторых антикризисных программ.

В своем традиционном заявлении ЦБ, скорее всего, укажет на новые признаки ослабления рецессии в США, но вновь предупредит, что проблемы в экономике сохраняются, и в этой ситуации ФРС будет удерживать низкие процентные ставки еще в течение "продолжительного периода времени". Экономисты считают таким "продолжительным" сроком период до конца нынешнего года с переходом в 2010 год. Согласно котировкам фьючерсов на уровень базовой процентной ставки, вероятность ее повышения в январе следующего года с нынешней отметки в 0-0,25% оценивается рынком в 55% по сравнению с 52% месяцем ранее, свидетельствуют данные Bloomberg.

Напомним, по итогам июньского заседания ФРС было констатировано некоторое улучшение ситуации в экономике, риски инфляции оценены как невысокие, и сохранены планы по выкупу с рынка облигаций. Ожидалось, что экономическая ситуация будет гарантировать исключительно низкие уровни процентной ставки в течение длительного периода.

Кроме того ФРС рассмотрит на этой неделе также возможность продления действия программы по поддержке кредитования Term asset-backed securities loan facility (TALF), срок которой истекает в декабре, и вопрос о необходимости продления программы выкупа гособлигаций США объемом $300 млрд, которая заканчивается в сентябре.

С начала реализации этой программы ФРС выкупила госбумаги на сумму $250,057 млрд, что было призвано сбить уровень процентных ставок на рынке, и ставки на рынке МБК свидетельствуют, что американский ЦБ преуспел в этом.

Долларовая ставка Libor сроком на три месяца опустилась в понедельник до 0,459%. В настоящее время эта ставка на 0,21 процентного пункта выше верхней границы целевого диапазона ФРС для кредитов overnight, тогда как в октябре прошлого года она превышала эту границу на 3,32 процентного пункта.

"Стратегии выхода из программ стимулирования экономики стоят на повестке дня", - отмечает стратег UBS AG Эшли Дэвис. Спред между доходностями двух- и десятилетних US Treasuries увеличивается, и это "позволяет предположить, что рынок видит нормализацию ситуации в экономике США и понимает, что ФРС повысит ставку в свое время, и экономика справится с этим повышением", говорит эксперт.

Спред между процентными ставками двух- и десятилетних долговых обязательств американского казначейства, который отражает прогнозы трейдеров для потребительских цен, в понедельник составил 2,01 процентного пункта. В конце прошлого года он был близок к нулю.

Если судить по предыдущим спадам, ФРС с 70-х годов в среднем ждала 14 месяцев, не ужесточая денежно-кредитную политику, после прохождения максимума безработицы. Более того, многие экономисты ожидают, что безработица в США вновь вырастет и достигнет в конце года 10% (против нынешних 9,4%). Фундаментальные показатели американской экономики также остаются слабыми, а инфляционные риски - достаточно отдаленными. В этой ситуации ЦБ, скорее всего, не будет торопиться, так как повышение ставки создаст риски для оживления экономики, считают экономисты. Дешевые кредиты должны стимулировать расходы со стороны потребителей и бизнеса, что создает основу для экономического роста.

Глава Федеральной резервной системы (ФРС) США Бен Бернанке уверен, что центробанк страны имеет в своем распоряжении необходимые механизмы, которые позволят ему сдержать рост инфляции после завершения нынешнего периода мягкой денежно-кредитной политики. В статье, опубликованной в Wall Street Journal, он писал, что нынешняя "стимулирующая" политика будет иметь место еще в течение "продолжительного" (extended) периода. При этом ФРС сможет отменить нынешние меры по стимулированию кредитования "своевременно и гладко", если перспективы экономики потребуют этого, уверен глава ФРС.

В настоящее время ФРС использует три рычага по стимулированию экономики: это базовая ставка, которая сейчас практически равна нулю, программы предоставления экстренной ликвидности (в том числе краткосрочное кредитование банков и поставки долларов в зарубежные ЦБ), а также покупка обеспеченных ипотекой долгов и гособлигаций, направленная на снижение долгосрочных процентных ставок. Сейчас американский Центробанк удерживает ставку в целевом диапазоне от 0% до 0,25% годовых. Какое-то время рынки думали, что ФРС может увеличить стоимость денег до конца текущего года, но уже перед июньским заседанием возобладало противоположное мнение.

Экономика в процессе выживания

Экономика США демонстрирует достаточно противоречивые показатели. Так, уровень безработицы в США снизился в июле до 9,4% с 9,5% месяцем ранее, объявило в пятницу министерство труда страны. Экономисты ожидали подъема показателя до 9,6%. Число рабочих мест в экономике США в прошлом месяце сократилось на 247 тыс. Эксперты прогнозировали более существенное снижение - на 325 тыс.

Производительность труда в США выросла во втором квартале 2009 года на 5,5%, стоимость рабочей силы снизилась на 2,5%, прогнозируют аналитики, опрошенные агентством Bloomberg. В первом квартале эти показатели увеличились соответственно на 1,6% и 3%.

Во вторник министерство торговли обнародует данные об объемах запасов товаров на оптовых складах США в июне. Этот показатель, как ожидается, уменьшился на 0,9%.

Зато число банкротств потребителей в США выросло с начала года более чем на треть, к 31 декабря оно может достичь 1,4 млн, по данным отраслевой группы American Bankruptcy Institute. В июле заявления о банкротстве подали более 126 тыс. американцев, или на 34% больше, чем за тот же месяц прошлого года.

Корпоративные прибыли в США снизились в прошедшем квартале в среднем на 21%. Тем не менее, несмотря на сокращение, финансовые показатели 75% отчитавшихся компаний превзошли прогнозы рынка.

Год 2010: устойчиво, но не быстро?

Эксперты считают, что американская экономика начнет расти позднее в этом году, при этом они расходятся во мнениях относительно того, ослабятся ли темпы ее восстановления в 2010 году.

Аналитики Goldman Sachs ожидают начала подъема американской экономики в 2009 году, прогнозируя при этом сокращение темпов роста к концу следующего года.

Standard & Poor's, High Frequency Economics и RDQ Economics полагают, что восстановление будет стабильным, но небольшим и в этом, и в следующем году.

Восстановление экономики, следующее за W-образной рецессией, в рамках которого за первоначальным ростом следует период вялого подъема, будет отличаться от резкого роста, следующего за V-образной рецессией и наблюдавшегося во время экономических спадов в 1990-1991 годы, полагают аналитики, на которых ссылалась MarketWatch.

К 1992 году квартальные темпы роста ВВП США в годовом исчислении уже превышали 4%. По мнению экспертов JPMorgan и Deutsche Bank, экономический подъем в США будет около этих уровней в 2010 году. Представители Barclays, прогнозирующие средний квартальный рост американской экономики в 3,4% в следующем году, считают, что страна сможет избежать повторного спада.

"Мы полагаем, что это будет устойчивый и продолжительный подъем", - отмечает главный экономист Barclays Capital по американским рынкам Дин Маки.

В Goldman Sachs, между тем, ожидают сокращения темпов роста ВВП США в третьем квартале следующего года до 1,5% по сравнению с прогнозируемыми на конец этого года 3%.

Прогноз S&P предполагает среднее ежеквартальное увеличение ВВП США на 1,5% в следующем году, RDQ - на 2-2,5%.

"После недавнего подъема экономика, вероятно, вновь ослабнет в 2010 году. Мы ожидаем, что во второй половине 2010 года темпы роста ВВП США станут немного более низким, чем в первом полугодии", - говорится в сообщении Goldman.

ВВП США снизился во втором квартале 2009 года на 1%, его падение в первом квартале составило 6,4%, став максимальным за 27 лет.

/IFX.RU/

FacebookВ КонтактеTwitterGoogle PlusОдноклассникиWhatsAppViberTelegramE-Mail

Новости по теме

ФРС, не задуши надежду!

Экономика
Путин внесет в Госдуму кандидатуру главы ЦБ Набиуллиной для продления полномочийПутин внесет в Госдуму кандидатуру главы ЦБ Набиуллиной для продления полномочий
Эльвира Набиуллина возглавляет Банк России с 2013 годаПодробнее
Дума приняла закон о праве граждан под санкциями отказаться от статуса налогового резидентаДума приняла закон о праве граждан под санкциями отказаться от статуса налогового резидента
Закон также придает этому положению обратную силу, распространив его на правоотношения, возникшие с 1 января 2014 годаПодробнее
У российских импортеров алкоголя возникли проблемы с получением акцизных марокУ российских импортеров алкоголя возникли проблемы с получением акцизных марок
Как сообщают источники "Коммерсанта", для некоторых напитков, например вин и крепкого спиртного в полулитровых бутылках, марки и вовсе кончилисьПодробнее
Портфель заказов Рособоронэкспорта составил 45 млрд долларовПортфель заказов Рособоронэкспорта составил 45 млрд долларов
Контракт на поставку Индии четырех фрегатов проекта 11356 будет заключен в 2017 годуПодробнее
S&P улучшило прогнозы рейтингов 13 компаний из РоссииS&P улучшило прогнозы рейтингов 13 компаний из России
Рейтинг предприятий изменился на "позитивный" со "стабильного"Подробнее
Греф прокомментировал украинские санкции против СбербанкаГреф прокомментировал украинские санкции против Сбербанка
"Мы сегодня занимаемся поиском вариантов максимально быстрого выхода с украинского рынка", - сказал глава СбербанкаПодробнее
Недвижимость
Последние новости
Главная
В России В мире Экономика Спорт Культура Москва
Все новости Все сюжеты Все фотогалереи