Смягчились нестандартно: ЦБ начинает выдавать ликвидность под залог "стратегических акций"

Банк России начинает проводить аукционы предоставления ликвидности банкам под залог широкого перечня активов. Программа похожа на LTRO ЕЦБ, утверждают в "Ренессансе Капитале", но нестандартные способы насытить банковскую систему ликвидностью не заменят снижение ставок

Смягчились нестандартно: ЦБ начинает выдавать ликвидность под залог "стратегических акций"
Фото: РИА Новости, Павел Лисицын

Москва. 29 июля. FINMARKET.RU - На прошлом заседании совета директоров ЦБ регулятор оставил процентную ставку неизменной - это происходит уже 10 месяцев подряд, подсчитал Иван Чакаров из банка "Ренессанс Капитал". Вместо снижения ставок Банк России будет действовать нестандартно: он будет предоставлять банкам ликвидность на год под минимальную ставку в 5,75% под залог нерыночных активов.

Эту программу сравнивают с LTRO , в рамках которого Европейский Центробанк в начале прошлого года раздал банкам кредитов на триллион евро. Европейский регулятор также принимал нерыночные активы под залог.

  • В качестве залога российский ЦБ принимает акции "стратегический предприятий" - это длинный список заводов и исследовательских центров. Похожим образом список приемлемых залогов был расширен во время кризиса - в 2009 году.
  • Сейчас ликвидность в рамках операций РЕПО выдается под 7,5%. В рамках новой программы 500 млрд рублей будут предоставлены под куда более низкую ставку.

Новая линия предоставления ликвидности может быть истолкована как хитрый способ смягчить монетарную политику, не снижая ставки, полагает Чакаров. С ним согласны и другие эксперты.


ЦБ поддержит рынок


ЦБ пытается увеличить количество инструментов предоставления ликвидности

24 июля Владимир Путин утвердил изменения в устав ЦБ, напоминает Чакаров. Основная цель этих изменений - создание мега-регулятора, которому Федеральная служба по финансовым рынкам передаст часть полномочий.

Это меняет политику ЦБ двумя основными способами:

1. Мандат ЦБ расширяется, а регулятор теперь несет ответственность и за рост экономики. ЦБ должен создать условия для сбалансированного и устойчивого роста. Раньше за экономику у ЦБ голова не болела. Правда, основной целью ЦБ остается поддержание приемлемого уровня инфляции, а новая функция будет играть подчиненную роль.

2. ЦБ больше не будет сталкиваться с ограничениями по сроку погашения инструментов рефинансирования. По старому законодательству максимальный срок погашения составлял год. Теперь ЦБ сможет предоставлять долгосрочную ликвидность коммерческим банкам, которые будут транслировать ее в реальный сектор.

ЦБ пора снижать ставки

ЦБ долгое время сопротивлялся снижению ставок, объясняя это тем, что экономика работает на уровне своего потенциала, а инфляция остается выше цели. Но в основе высокой инфляции лежит не перегретая экономика, а плохой урожай 2012 года - это временный фактор предложения. Это не должно мешать Центробанку снизить ставки, чтобы стимулировать рост экономики.


Экономика России замедляется


  • Рынки ожидают, что в ближайшие три месяца ЦБ будет снижать ставки. Это видно по разнице между форвардными процентными ставками на три месяца и ставкой Mosprime.
  • В день, когда ЦБ заявил о новом механизме предоставления ликвидности, рынки удвоили свои ожидания снижения ставок до 45 б.п. К 25 июля этот показатель увеличился до 53 б.п.


Рынки ждут снижения ставок


Новый инструмент предоставления ликвидности, конечно, поможет экономике. Однако эффект может оказаться ограниченным, если новый LTRO просто заменит уже существующие инструменты: кредиты банкам овернайт и на одну неделю. В такой ситуации объем кредитования реальному сектору экономике может не вырасти.

К концу года ЦБ, по прогнозу Чакарова, должен снизить ставки на 50 б.п. К концу третьего квартала, ожидается, что инфляция снизится до целевого диапазона ЦБ.

Необходимость снижения ставок становится все более очевидной, утверждает Чакаров. Бывший глава ЦБ и самый верный защитник политики ЦБ, нынешний министр экономразвития Алексей Улюкаев уже заявил, что сейчас экономика растет ниже своего потенциала. Еще несколько месяцев назад он утверждал обратное.

Экономика
Дума отложила еще на год вопрос о полной компенсации вкладов в Сбербанке бывшего СССРДума отложила еще на год вопрос о полной компенсации вкладов в Сбербанке бывшего СССР
Приостановка компенсаций продлевается ежегодно с 2003 года из-за отсутствия финансовых средств и необходимых законовПодробнее
Сечин объяснил завышение цен на бензин в некоторых регионахСечин объяснил завышение цен на бензин в некоторых регионах
По словам главы "Роснефти", независимые сети АЗС являются виновниками дефицита сырья и завышения ценПодробнее
"Газпрому" грозит штраф в 30 млрд руб. за не установленные в домах 300 тыс. россиян счетчики"Газпрому" грозит штраф в 30 млрд руб. за не установленные в домах 300 тыс. россиян счетчики
Компания не успевает в срок до конца года, так как жители не пускают их в дом для установки прибораПодробнее
Нефть перешла к росту после обвала наканунеНефть перешла к росту после обвала накануне
Повышение цен произошло на фоне сообщений о возможном снижении добычи ОПЕКПодробнее
ФНС увидела в обычной работе табачных компаний схему ухода от налоговФНС увидела в обычной работе табачных компаний схему ухода от налогов
Компаниям грозят налоговые претензии на десятки миллиардов рублей за оптимизацию запасов для снижения акцизаПодробнее
В сенате США предположили, что не успеют одобрить новые санкции против РФ до конца годаВ сенате США предположили, что не успеют одобрить новые санкции против РФ до конца года
Сейчас конгресс дорабатывает последние недели в старом составе и занят вопросами госрасходовПодробнее
Недвижимость
Последние новости
(function(w, n) { w[n] = w[n] || []; w[n].push([{ ownerId: 173858, containerId: 'adfox_151179074300466320', params: { p1: 'byuef', p2: 'emwl', puid1: '', puid2: '', puid3: '' } }, ['tablet', 'phone'], { tabletWidth: 1023, phoneWidth: 639, isAutoReloads: false }]); })(window, 'adfoxAsyncParamsAdaptive');