Ставка ЦБ РФ

Федеральный бюджет РФ в 2026 году при необходимости будет уточняться по мере исполнения, если средняя ключевая ставка будет складываться выше уровня, заложенного в проект, однако Минфин рассчитывает, что бюджетной политикой все же создал пространство для ее дальнейшего снижения, заявил глава ведомства Антон Силуанов.

ЦБ РФ на прошлой неделе обновил прогноз по средней ключевой ставке на 2026 год: с 12-13%, которые Минфин закладывал в свои расчеты при формировании проекта бюджета, он повышен до 13-15%.

"Будем уточнять в ходе исполнения при необходимости, что делать. Но надеемся, что мы бюджетными мерами все-таки пространство создали (для снижения ставки - ИФ)", - сказал Силуанов, отвечая на вопрос, насколько отразится на бюджете повышение Банком России прогноза по средней ставке на 2026 год.

Необходимость как можно быстрее завершить период высокой инфляции и при этом не допустить переохлаждения экономики лежит в основе всех решений совета директоров Банка России по ключевой ставке, заявила председатель ЦБ Эльвира Набиуллина на заседании комитетов Госдумы по финансовому рынку, по бюджету и налогам, по экономической политике.

"Все наши решения по ставке исходят из того, что нужно как можно быстрее завершить период высокого роста цен, но при этом не навредить производственному потенциалу экономики, и конечно же, не допустить переохлаждения экономики", - сказала она.

Заседание совета директоров Банка России по денежно-кредитной политике (ДКП) в пятницу будет непростым, ключевая ставка останется неизменной, считает первый зампред правления ВТБ Дмитрий Пьянов.

Как заявил Пьянов, "заседание будет очень сложным для совета директоров, потому что очень много разнонаправленной информации и отсутствие жестких фактов по поводу влияния увеличения НДС и перекладывание НДС в цены".

"Я сам буду с большим интересом следить за решением и за коммуникацией, которая будет сопровождать на пресс-конференции это решение. Наш in-house (внутренний - ИФ) прогноз, что ставка останется неизменной на завтрашнем заседании", - отметил первый зампред.

По его словам, заседание станет своего рода тестированием жёсткости намерения Банка России вернуть инфляцию к цели в 4% в 2026 году.

ЦБ РФ продолжит придерживаться осторожного подхода при проведении денежно-кредитной политики (ДКП), решения по ключевой ставке до конца года не предопределены, пространство для ее снижения остается, заявила председатель Банка России Эльвира Набиуллина.

"Действительно, наш подход осторожный, аккуратный, мы всегда стараемся быть аккуратными, учитывать все риски, всю динамику. Сейчас решения последующие до конца года не предопределены. Все будет зависеть от развития ситуации в экономике, с инфляцией, инфляционными ожиданиями, кредитованием, с потребительской, инвестиционной активностью, с рынком труда, безусловно", - сообщила Набиуллина.

Банк России опубликовал график заседаний совета директоров по ключевой ставке на 2026 год.

Первое заседание по ставке в следующем году пройдет 13 февраля, оно будет опорным, то есть будет сопровождаться публикацией среднесрочного макропрогноза, комментарием к нему и резюме обсуждения ставки.

ЦБ РФ видит, что ожидания рынка по дальнейшему снижению ключевой ставки стали сдержаннее, дальше планирует двигаться, тщательно выверяя шаги, заявила глава ЦБ Эльвира Набиуллина.

"Накануне нашего решения рынки заложились на более стремительное снижение ставки, причем не только на сентябрьском заседании, которое прошло, но и по всей траектории ключевой ставки. И это видно по ставкам денежного рынка. В первых числах сентября они, по сути, предполагали стопроцентную вероятность того, что снижение ставки будет следовать по нижней границе того прогноза диапазона ставки, который мы делали в июле, а даже, может быть, несколько ниже", - сказала Набиуллина.

"По реакции рынка на то решение, которое состоялось, на сигнал мы видим, что ожидания по дальнейшему снижению ставки стали более сдержанными. И я хочу подтвердить, что дальше мы будем двигаться, тщательно выверяя каждый шаг", - добавила она.

Банк России в сентябре рассматривал только нейтральный сигнал о будущей направленности денежно-кредитной политики (ДКП), так как инфляционные риски по-прежнему преобладают и могут потребоваться паузы в снижении ставки, говорится в резюме обсуждения ставки.

"Участники были единодушны в выборе сигнала: необходимо сохранить нейтральный сигнал, поскольку проинфляционные риски преобладают на прогнозном горизонте. Банку России могут потребоваться паузы в снижении ключевой ставки", - отмечает регулятор.

Объявленное Минфином снижение цены отсечения нефти в бюджетном правиле с 2026 года на $1 ежегодно не значимо для изменения оценки нейтральной ставки, оснований для ее пересмотра сейчас нет, заявил советник председателя ЦБ РФ Кирилл Тремасов.

"Вы знаете, что мы традиционно уточняем оценку нейтральной ставки летом каждого года. Мы буквально недавно эту оценку уточнили, сказав, что наша оценка не меняется, нейтральная ставка - 7,5-8,5%. Все-таки $1 в год - это очень незначительное изменение, чтобы как-то значимо повлиять на эту оценку. Поэтому я думаю, сейчас у нас нет оснований для того, чтобы пересматривать оценку нейтральной ставки", - сообщил Тремасов журналистам в рамках коммуникационной сессии в Краснодаре.

Прогнозная траектория ключевой ставки ЦБ РФ допускает возможность ее снижения до однозначного уровня к концу 2026 года, все будет зависеть от развития ситуации, заявил советник председателя Банка России Кирилл Тремасов.

"Официальный прогноз Центрального банка предполагает среднегодовое значение ставки (...) на следующий год - 12-13%. Это означает, что если, например, к концу этого года ставка продолжит снижаться, я не знаю, продолжит ли она снижаться, я не знаю, до какого уровня она дойдет, но, предположим, если она будет в конце этого года 15%, среднегодовое значение на следующий год - 12-13%, то теоретически нельзя исключать, что к концу года (2026 года - ИФ) она может быть однозначной. То есть, да, такой сценарий возможен, но это далеко не предопределенная траектория", - сообщил он на XVI фестивале науки юга России в Ростове-на-Дону.

Совет директоров Банка России вновь принял решение снизить ключевую ставку - на этот раз на 100 б.п., до 17% годовых с 18% годовых.

Аналитики прогнозировали, что ЦБ в пятницу будет выбирать между снижением ключевой ставки на 100 или 200 б.п. При этом большинство экспертов ждали шаг в 200 б.п., лишь некоторые экономисты прогнозировали шаг в 100 б.п. Однако незадолго до заседания стали чаще звучать мнения в пользу 100 б.п.

На предыдущем заседании, 25 июля, совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку на 200 б.п., до 18% годовых с 20% годовых. Перед этим, 6 июня, он впервые более чем за 2,5 года принял решение о снижении ставки (на 100 б.п., с 21% годовых). До этого последний раз ставка снижалась в сентябре 2022 года - с 8% годовых до 7,5% годовых.

"Устойчивые показатели текущего роста цен значимо не изменились и в основном остаются выше 4% в пересчете на год. Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. В последние месяцы активизировался рост кредитования. Высокими остаются инфляционные ожидания", - говорится в пресс-релизе по итогам заседания совета директоров ЦБ в пятницу.

Банк России также отмечает, что будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году.

"Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий", - говорится в пресс-релизе.

Следующее заседание совета директоров ЦБ по ставке пройдет 24 октября.

Глава Сбербанка Герман Греф заявил, что у него позитивные ожидания в вопросе возможного дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайшем заседании ЦБ.

"Позитивные ожидания на снижение? Да", - сказал Греф журналистам, отвечая на вопрос "Интерфакса", позитивные ли у него ожидания от ближайшего заседания ЦБ в плане возможного снижения ключевой ставки.

Несвоевременное и излишне масштабное снижение ключевой ставки приведет не к экономии средств федерального бюджета, а к росту расходов в будущем, заявил зампред ЦБ РФ Алексей Заботкин на пресс-конференции.

"Преждевременное и избыточное снижение ключевой ставки, смягчение денежно-кредитной политики не сэкономит средства бюджета, а напротив, обернется дополнительными расходами для бюджета в будущем", - сказал он, комментируя не раз звучавшие оценки о "цене" изменения ключевой ставки на 1 п.п. для бюджета в 200 млрд рублей.

Совет директоров Банка России на заседании 12 сентября рассмотрит те варианты решений по ключевой ставке, которые предложат участники дискуссии, заявил зампред ЦБ Алексей Заботкин.

"Я воздержусь от указания на то, какие конкретно варианты будут рассматриваться на совете директоров. Будут рассматриваться те варианты, которые будут предложены участниками обсуждения. По итогам заседания мы, как всегда, раскроем, какие на самом деле варианты рассматривались", - сообщил Заботкин.

Совет директоров Банка России на заседании в пятницу рассматривал три варианта снижения ключевой ставки, но предметно только шаги снижения на 100 б.п. и 200 б.п., сообщила глава ЦБ Эльвира Набиуллина.

"Рассматривались в процессе обсуждения варианты снижения ставки, не рассматривалось вариантов сохранения ставки. Рассматривались варианты снижения ставки 100 б.п., 150 и 200 б.п., но предметно обсуждали варианты 100 б.п. и 200 б.п.", - сказала она на пресс-конференции по итогам заседания совета директоров Банка России в пятницу, где было принято решение о снижении ключевой ставки на 200 б.п., до 18% годовых.

Таким образом, исходя из слов Набиуллиной, "на столе" в пятницу не было варианта снижения на 300 б.п., который в последние дни, на фоне публикации свежей макростатистики, ряд аналитиков включили в свои прогнозы.

Совет директоров Банка России на заседании в пятницу принял решение снизить ключевую ставку до 18% годовых.

"Текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, снижается быстрее, чем прогнозировалось ранее. Рост внутреннего спроса замедляется. Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста", - отмечается в пресс-релизе.

ЦБ РФ в июле будет рассматривать варианты снижения ключевой ставки на 100 базисных пунктов (б.п.) и более, шага меньше, чем в июне, "на столе" не будет, заявил советник председателя Банка России Кирилл Тремасов.

"Эта вариативность в прогнозе связана с тем, что мы видим, что замедление инфляции происходит быстрее, чем мы ожидали. На сегодняшний день это объективный факт. Поэтому нет никаких сомнений, что в июле мы будем рассматривать снижение ставки", - сообщил Тремасов.

"При том, что замедление инфляции ускорилось, наверное, меньший шаг, чем в июне (то есть меньше 100 б.п. - ИФ), мы рассматривать не будем, больший шаг - да, возможно", - отметил он.

Банк России на июльском заседании может рассмотреть шаг снижения ключевой ставки более, чем на 1 процентный пункт (п.п.), если в пользу этого будут говорить поступающие данные, сообщил зампред ЦБ Алексей Заботкин.

"Решение на июльском заседании будет диктоваться степенью нашей уверенности в том, что инфляция движется по той траектории, которая обеспечит возвращение к инфляции 4% в 2026 году. Если данные, которые к этому моменту поступят - по экономике, по рынку труда, по кредитной активности, по самой инфляции, по инфляционным ожиданиям, будут говорить о том, что замедление инфляции до 4% согласуется и с более значимым шагом, то такой вариант также будет рассмотрен. Такое решение будет зависеть от баланса мнений", - заявил Заботкин.

Он добавил, что ЦБ может рассмотреть более значимые варианты снижения, чем на заседании в июне.

Банк России на июньском заседании рассматривал сохранение ключевой ставки на уровне 21%, а также снижение ставки на 50 или 100 базисных пунктов (б.п.). В итоге регулятор вопреки ожиданиям рынка снизил ставку на 100 б.п. - до 20%.

ЦБ РФ сохраняет осторожный подход к смягчению денежно-кредитной политики (ДКП), продолжит снижать ставку, убедившись в устойчивости тренда по замедлению инфляции, пока видит в динамике цен риски, заявил советник председателя Банка России Кирилл Тремасов.

"Риски сохраняются внешние, риски сохраняются внутренние. Ситуация непростая, и на ближайших заседаниях мы продолжим оценивать ситуацию в экономике с точки зрения баланса рисков. Будем смотреть, в первую очередь будем анализировать устойчивость тренда замедления инфляции. Замедление инфляции очевидно, этот тренд имеет место быть, сомнений нет, но устойчивость этого тренда - нам еще предстоит в этом убедиться. Убедившись в этом, мы будем готовы снижать ставку, пока здесь мы видим достаточно большие риски", - сообщил Тремасов.

Банк России в июне вопреки ожиданиям большинства участников рынка снизил ключевую ставку на 100 базисных пунктов - до 20% годовых.

"Да, мы снизили ставку на июньском заседании, но мы пока смотрим весьма осторожно на дальнейшую траекторию ключевой ставки", - отметил советник председателя ЦБ.

Прогноз средней ключевой ставки на 2025 год в диапазоне 19,5-21,5% предполагает возможность ее снижения при дальнейшем замедлении инфляции, сообщил руководитель департамента денежно-кредитной политики Банка России Андрей Ганган.

"Если все в экономике будет развиваться по нашему базовому сценарию, и инфляция будет устойчиво снижаться, ключевая ставка до конца года тоже будет снижаться", - сказал он.

Тем не менее, сказал Ганган, ЦБ видит и риски обратной ситуации.