"ФосАгро" объявила рекордные дивиденды в 465 руб. на акцию

Москва. 3 марта. INTERFAX.RU - Совет директоров "ФосАгро" по итогам обсуждения отчетности за 2022 год рекомендовал выплатить дивиденды в размере 465 рублей на акцию из нераспределённой прибыли, сообщила компания.

В качестве даты закрытия реестра для получения дивидендов рекомендовано утвердить 4 апреля. Акционеры "ФосАгро" обсудят вопрос о дивидендах на годовом собрании 24 марта.

Всего на финальные дивиденды может быть направлено 60,2 млрд рублей. Это рекордные квартальные выплаты для "ФосАгро", их сумма в 2,7 раза превышает свободный денежный поток компании за IV квартал, отмечают аналитики телеграм-канала "Мои инвестиции". Дивидендная доходность, по их оценке, составит 6,9%.

Рекомендованный размер дивидендов оказался существенно выше прогнозов аналитиков, ожидавших финальные дивиденды в диапазоне 179-235 рублей на акцию при условии выплаты 100% FCF за IV квартал. Эксперты "Моих инвестиций" полагали, что с учетом снижения маржинальности и существенного признания капитальных затрат в IV квартале финальные дивиденды "ФосАгро" за 2022 год не превысят 100 рублей на акцию.

По мнению аналитика ИБ "Синара" Дмитрия Смолина, более значительная, чем ожидалась, выплата в процентах к FCF должна стать катализатором роста котировок "ФосАгро", так как и дальше в 2023 году компания может продолжить выплачивать дивиденды из нераспределенной прибыли.

Слабый IV квартал

Финрезультаты "ФосАгро" за IV квартал ожидаемо оказались слабее прошлогодних. Коррекция цен на фосфатные удобрения и крепкий рубль привели к снижению выручки компании на 14% в годовом выражении, до 110,1 млрд рублей.

Скорректированная EBITDA "ФосАгро" за IV квартал составила 44,5 млрд рублей, сократившись почти на 28% к аналогичному периоду 2021 года и оказавшись ниже консенсус-прогноза "Интерфакса" (46,3 млрд рублей). Давление на результат оказали рост цен на сырье, высокая инфляция и повышение ставок НДПИ на добычу апатит-нефелиновых руд к аналогичному периоду 2021 года, поясняют аналитики "Моих инвестиций".

Скорректированная чистая прибыль "ФосАгро" за IV квартал упала на 29% и составила 32,1 млрд рублей, оказавшись чуть ниже ожиданий аналитиков (32,6 млрд рублей). Скорректированный свободный денежный поток (FCF) составил 22,8 млрд рублей, оставшись на уровне аналогичного периода 2021 года, но снизившись на 44% к III кварталу.

Несмотря на коррекцию в IV квартале, по итогам 2022 года "ФосАгро" показала рост выручки на 35%, до 569,5 млрд рублей ($8,3 млрд), за счет увеличения объема продаж (+6,4% к 2021 году) и благоприятной ценовой конъюнктуры (в 2022 году средняя стоимость карбамида на FOB Балтика выросла на 21%, аммофоса (MAP) - на 30%).

Скорректированная EBITDA "ФосАгро" за 2022 год увеличилась на 39% - до 266,9 млрд рублей ($3,9 млрд), рентабельность по EBITDA достигла 46,9% против 45,7% годом ранее.

Скорректированная чистая прибыль взлетела на 40%, до 182,3 млрд рублей. Скорректированный свободный денежный поток достиг 141 млрд рублей, что в 1,8 раза выше уровня 2021 года.

Чистый долг компании на конец 2022 года вырос до 180,3 млрд рублей (по итогам 2021 года - 153,7 млрд рублей), но соотношение чистого долга к скорректированной EBITDA снизилось до 0,68х против 0,8х годом ранее.

Что у конкурентов

Зарубежные лидеры рынка удобрений уже отчитались за прошлый год, продемонстрировав кратный рост финансовых показателей в годовом выражении (хотя IV квартал для многих и оказался слабее того же периода 2021 года).

Выручка североамериканской Mosaic в 2022 году выросла на 55%, до $19,1 млрд, несмотря на снижение объема продаж. Скорректированная EBITDA компании увеличилась в 1,7 раза, до $6,2 млрд.

Канадская Nutrien увеличила выручку за 2022 год на 37%, до $37,9 млрд, хотя ее продажи упали на 8% в калийном и на 7% в азотном сегменте из-за слабого весеннего сезона в Северной Америке. Скорректированная EBITDA компании выросла в 1,7 раза, до $12,2 млрд, чистая прибыль - в 2,4 раза, до $7,7 млрд.

Выручка CF Industies взлетела в 1,7 раза и достигла $11,2 млрд, скорректированная EBITDA - в 2,1 раза, до $5,9 млрд.

Норвежская Yara увеличила выручку за прошлый год на 45%, до $24 млрд: взлетевшие цены на удобрения компенсировали падение объема продаж на 17% и рост стоимости сырья. Скорректированная EBITDA Yara выросла в 1,7 раза, до $4,9 млрд, чистая прибыль - более чем в 7 раз, до $2,8 млрд.

Осторожный взгляд в 2023 год

В I квартале 2023 года выручка "ФосАгро" может вырасти примерно на 9% к предыдущему кварталу, считают эксперты "Моих инвестиций". Основным драйвером выступит ослабление курса рубля, однако рост будет сдержан существенной коррекцией цен в сегменте азотных удобрений (-30% кв/кв).

"Сохраняем консервативный взгляд на "ФосАгро" в 2023 году на фоне сохраняющихся негативных факторов: ожидаемое падение цен на фосфатные удобрения, действующие экспортные пошлины и предполагаемые отчисления в госбюджет, учитывая сильные результаты 2021-22 гг.", - отмечают аналитики.

По их оценке, размер взноса в бюджет со стороны "ФосАгро" может составить от 6 до 13 млрд рублей (4-8% от EBITDA 2023 года или 10-20% от ожидаемых дивидендных выплат в 2023 году) в зависимости от механизма расчета.

Сама компания осторожно оценивает перспективы рынка удобрений в начале 2023 года, отмечая, что цены на азотные удобрения остаются под давлением избыточного предложения вследствие высоких переходящих запасов в странах Европы, Северной и Южной Америки.

Цены на фосфорные удобрения, напротив, стабилизировались. "Можно ожидать, что поддержку ценовым уровням будет оказывать прогнозируемый в I квартале 2023 года рост сезонной активности в Южной Америке и в частности в Бразилии, а также на внутреннем рынке США после существенного сокращения импорта в 2022 году", - считает менеджмент "ФосАгро".